種種跡象表明,，2012年以來,，人民幣國際化的進(jìn)程正在加快。此舉得到了國際社會的廣泛認(rèn)可,，人民幣正以超預(yù)期的速度加入“世界貨幣俱樂部”,?！叭蚪?jīng)濟(jì)衰退可能成為中國加速人民幣國際化的催化劑。 ”蘇格蘭皇家銀行在近期發(fā)布的報(bào)告中稱,，人民幣距離成為國際化貨幣只差兩步,，且將在五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)全面可自由兌換。

認(rèn)同上述觀點(diǎn)的還有諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者羅伯特·蒙代爾,，這位被譽(yù)為“歐元之父”的著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家,，甚至擔(dān)憂人民幣會取代他一手推動建立的歐元。他稱：“未來十年,，美元,、歐元、人民幣將會成為全球最重要的三大貨幣,。而如果歐債危機(jī)仍未找到出路的話,，人民幣將有望取代歐元?！钡同F(xiàn)階段而言,，如何處理好推進(jìn)人民幣國際化與開放資產(chǎn)賬戶的關(guān)系、如何推進(jìn)跨境人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展是亟待研究解決的兩大難題,。

更多離岸市場推動

人民幣距離國際化貨幣還有多遠(yuǎn),？

據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》報(bào)道，“從貨幣的職能方面看,，首先要成為貿(mào)易結(jié)算貨幣,，其次是投資貨幣，最后才是儲備貨幣,。”國際金融論壇副秘書長,、原中國銀行(2.73,，-0.02，-0.73%)董事王元龍認(rèn)為,，這個(gè)順序當(dāng)然也不是一成不變的,，有可能交叉進(jìn)行,。

從地域角度看，首先是在周邊國家,；其次,，在區(qū)域范圍內(nèi)國際化，比如在亞洲范圍內(nèi),；最終成為全球范圍的國際貨幣,。

這幾乎代表了多數(shù)市場人士的觀點(diǎn)。人民幣國際化的進(jìn)程中,，特別是在沒有完全自由兌換之前,，在人民幣不是基礎(chǔ)貨幣的城市中，能夠有人民幣結(jié)算中心,、清算中心以及人民幣產(chǎn)品交易市場,，反過來能夠促進(jìn)人民幣國際化。

沿著這條思路,，從香港到新加坡再到倫敦,，離岸市場推動人民幣國際化正“步步為營”。香港特區(qū)金融管理局發(fā)布的報(bào)告顯示,，2012年前三季度,，經(jīng)香港銀行處理的人民幣貿(mào)易結(jié)算額達(dá)到1.93萬億元人民幣，已超過去年全年的結(jié)算額,，而香港與內(nèi)地之間人民幣貿(mào)易結(jié)算的支付比例大致平衡,。

8月31日，《海峽兩岸貨幣清算合作備忘錄》的簽署,，意味著臺灣的人民幣清算業(yè)務(wù)不用再繞經(jīng)香港,，相當(dāng)于又贏得了一個(gè)發(fā)展人民幣離岸中心的“入場券”。

雖然各方都在促進(jìn)離岸人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展,，但從去年以來,，香港人民幣存款出現(xiàn)了下降趨勢，人民幣存款規(guī)模一直處于5000億-6000億,?！耙环矫媾c人民幣最近出現(xiàn)貶值壓力有關(guān)，另一方面也和貿(mào)易減速有關(guān),。 ”德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿[微博]認(rèn)為,，在這種情況下，僅靠貿(mào)易項(xiàng)下的人民幣渠道來創(chuàng)造離岸市場人民幣已經(jīng)沒有太大潛力,。

香港大學(xué)[微博]中國金融研究中心主任宋敏認(rèn)為,，離岸中心的發(fā)展確實(shí)在放緩。一個(gè)新的趨勢在于，在香港很多人民幣從原來純粹的存款轉(zhuǎn)化為包括人民幣債券,、保險(xiǎn)產(chǎn)品,，甚至是股票產(chǎn)品等人民幣產(chǎn)品，又回到了內(nèi)地,，如此存款的重要性就下降了,。

以在岸市場為依托

今年以來，人民幣出現(xiàn)了“緩慢升值,，短期雙向波動”的局面,。

這樣就會出現(xiàn)一種矛盾悖論，人民幣持續(xù)升值的話,，會危及中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,。但人民幣不能進(jìn)一步升值的話，就不能進(jìn)一步國際化,。

“人民幣國際化應(yīng)該讓貿(mào)易和國際資本流動的市場行為來決定,。但未來貿(mào)易的總體額度增長不會太快，地域也主要是在亞洲地區(qū),。 ”上海交通大學(xué)[微博]高級金融學(xué)院副院長朱寧認(rèn)為,，國際化需要一個(gè)新思路，就是資本項(xiàng)目的開放,。

什么是資本項(xiàng)目開放,？簡言之，就是為借貸雙方增加回報(bào),、降低風(fēng)險(xiǎn)提供更多選擇機(jī)會,，提高資本利用效率。 “具體想法是應(yīng)該能讓境外的參加行進(jìn)入到國內(nèi)銀行間體系,，有更多的渠道在貿(mào)易項(xiàng)目下之外借到人民幣,。”馬駿認(rèn)為,，在一定程度上可以打通境內(nèi)銀行間市場和境外人民幣市場,，為離岸市場提供新的流動性來源。

但要達(dá)到這一目標(biāo)似乎任重道遠(yuǎn),?！爱?dāng)然初期是有限制的，比如可以限制在代理行存款的百分之多少,。 ”馬駿進(jìn)一步解釋道,。

央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司課題組調(diào)研的《我國加快資本賬戶開放的條件基本成熟》的報(bào)告清晰地描繪出中國資本市場開放的路徑圖，并給出開放原則已經(jīng)相對具體的時(shí)間表,。

報(bào)告認(rèn)為,，一般原則是“先流入后流出,、先長期后短期、先直接后間接,、先機(jī)構(gòu)后個(gè)人”。具體步驟是先推行預(yù)期收益最大的改革,，后推行最具風(fēng)險(xiǎn)的改革,。同時(shí)將資本賬戶開放分為短期、中期,、長期三個(gè)階段,。

但中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院院長張禮卿認(rèn)為資本賬戶的較大開放或進(jìn)一步走向開放需要有國內(nèi)金融體系更加深入的改革作為前提。

日前,，央行行長周小川在中央金融系統(tǒng)代表團(tuán)媒體見面會上再次表態(tài),，中國將繼續(xù)深化金融改革，穩(wěn)步推進(jìn)利率和匯率市場化改革,，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換,。

“一是推動以在岸市場為依托的人民幣國際化，二是建立離岸人民幣市場,。 ”張禮卿也認(rèn)同外資機(jī)構(gòu)看法,，有了人民幣國際化這兩條路，在全球貨幣體系存在嚴(yán)重缺陷的大背景下,，有助于多元儲備貨幣體系的建立,。