降準難言政策放松信號 債市反應(yīng)弱于預(yù)期
2012-02-21 09:48:04??來源:上海證券報 責任編輯:王輝 我來說兩句 |
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⊙記者 王媛 ○編輯 楊剛 今年首次下調(diào)存款準備金率后的首個交易日,,債市并未如期迎來反彈“春風”,。昨日,短期資金緊張仍未緩解,,現(xiàn)券收益率先跌后揚,,全天依舊窄幅震蕩。市場人士指出,,周一債市整體表現(xiàn)弱于市場預(yù)期,,表明市場對本次下調(diào)存款準備金率的解讀多為央行為緩解近期流動性壓力,而非明確的政策放松信號,短期債市走勢還看資金面“臉色”,。 “開盤前大家都在猜,,這次央行降準是否是趨勢性的?!蹦炒笮薪灰讍T指出,,今年首次下調(diào)準備金率,不是單純外匯占款增速減緩,,多是為了平抑銀行間市場過大的資金價格波動,,因為降準前一天,央行進行了逆回購,。 據(jù)一位交易員透露,,上周五央行又進行了一次定向逆回購,期限為7天,,利率為5.18%,。就在開展逆回購的第二天,央行又宣布下調(diào)存款準備金率,,連續(xù)向銀行間市場“放水”,,表明近期銀行資金面緊張程度超出此前預(yù)期。 盡管昨日公布的1月份新增外匯占款扭轉(zhuǎn)了此前連續(xù)三個月的跌勢,,但并不意味著銀行資金面的寬松,。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示,1月財政存款增加約3500億元,,大大高于新增外匯占款量,。考慮到逆回購月內(nèi)到期,,1月實際上流動性凈回籠,。因此,18日的準備金率下調(diào)不過是“補償性下調(diào)”,,根本不意味著寬松,。 這種看法影響了昨日的債市表現(xiàn)。盡管一開盤受存準率下調(diào)刺激,,國債現(xiàn)券收益率小幅下行,,尤其是短端品種下行幅度較大。但隨著資金面緊張情況未有效緩解,,收益率又開始反彈,,全天收益率僅小幅下行。中債收益率曲線顯示,,銀行間國債曲線整體下行1-6個基點,,其中10年國債小幅下行至3.51%。 南京銀行金融市場部高級分析師黃艷紅指出,近期債券市場受制于政策利好推后和資金面的壓力,,利率產(chǎn)品收益率上行了20個基點之上,,央行存款準備金率下調(diào)的兌現(xiàn),無疑將是一劑重要的“強心劑”,,但短期內(nèi),,銀行資金成本很難回到3%以下,這將直接制約債市反彈的空間,。 市場人士指出,,由于此次下調(diào)存款準備金率的時點為24日,因此,,銀行體系資金面的緊張并未得到實質(zhì)性的緩解,,目前仍處于緊平衡狀態(tài)。但昨日中長期品種資金價格都掉頭下跌,,已表明市場對未來資金面寬松預(yù)期強烈,。 |
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