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趁著參加瑞銀中國論壇，歐洲一家對沖基金經(jīng)理張剛不遠千里赴滬,，只想聽聽中國資本對歐債危機的看法,，是否和他一樣悲觀。
1月9日,，歐元兌美元匯率盤中跌至16個月以來新低1.2666,，張剛即是做空者之一。他稱自己年初已動用30%基金資產(chǎn)（約1億歐元）專門用于短期沽空歐元,，包括買跌歐元匯率及追漲希臘五年期信用違約互換（CDS）,。
“沽空歐元題材正變得越來越豐富，除了賭希臘國債3月底違約,，還有歐洲央行（ECB）正在變相醞釀量化寬松貨幣政策,。”張剛興奮地說,。
瑞銀歐洲經(jīng)濟研究部主管Stephane Deo向記者透露,，目前歐洲央行開始草擬一份6000億歐元的全新救助方案，但對于歐洲央行“量化寬松”,， Deo強調(diào)數(shù)據(jù)能說明一切：截至去年12月底,，歐央行資產(chǎn)負債表達到創(chuàng)記錄的2.73萬億歐元。
圍繞歐洲央行量化寬松與希臘國債違約風波,，對沖基金再度掀起一輪更龐大的沽空歐元潮,。
希臘違約賭局
美國商品期貨交易委員會（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月27日當周,，外匯投機客的歐元凈空頭倉位猛增至127879口（125000歐元為1口）并達到創(chuàng)紀錄的最高,。這讓張剛和中國投資機構負責人討論沽空歐元策略時異常興奮。
“相比意大利10年期國債收益率重新突破7%,，歐洲多數(shù)對沖基金更關心希臘國債3月出現(xiàn)違約的幾率有多高,。”張剛感嘆,。
說到希臘國債違約,，不得不提到去年10月25日歐盟峰會達成的債務危機解決方案（PSI計劃）。當時,，超過450家私人投資機構同意對持有的希臘國債進行50%的資產(chǎn)減記,。國際掉期與衍生產(chǎn)權協(xié)會（ISDA）隨即表示將這項協(xié)議視為自愿,。
然而，近期PSI計劃卻風云突變,?！跋ＥD要求將上述債務減記幅度超過50%，甚至達到75%,，多數(shù)私人投資機構不贊同?！盌eo透露,，一旦3月中旬私人投資機構與希臘政府無法協(xié)商達成強制性PSI計劃，且希臘政府難以償還當期債務,，新一輪希臘債務重組可能觸發(fā)CDS實施,。
對張剛而言，這是一項“利好”,。
“一旦希臘債務違約,，會不會牽連到西班牙、意大利國債同樣出現(xiàn)違約風險,？”他感嘆,，這是多數(shù)參與沽空歐元的對沖基金最想看到的結果。上述兩個國家今年同樣需要償還上千億歐元國債,，而借新還舊越來越難,。
張剛沽空歐元的更多底氣，來自歐洲銀行業(yè)的惜貸情結,。截至1月5日,，歐元區(qū)商業(yè)銀行向歐洲央行存入的隔夜存款高達4552.99億歐元，創(chuàng)歷史新高,。
“去年12月底歐洲央行向歐洲銀行業(yè)注入4890億歐元三年期低息（1%）貸款歐元資金,，原先希望由后者購買歐債危機國家國債，但現(xiàn)在效果不明,?！睆垊傉f，這讓他豪賭希臘國債違約又平添了幾分把握,。
過去1個月,，他用基金約4%資產(chǎn)買進希臘五年期CDS。在他看來,，只要希臘國債出現(xiàn)違約觸發(fā)CDS實施,，套利收益相當可觀。去年12月13日,，希臘5年期CDS價格一度達到峰值11310基點,，意味著投資者為1000萬歐元希臘債券購買保險時,，要付出的
成本是1131萬歐元，“但考慮到現(xiàn)在希臘國債最大減記幅度或由50%增至75%,，CDS價格還有上漲空間,，因為有私營機構開始以低于25%面值兜售PSI計劃相關希臘國債?！?/p>
他瞄準的套利對象,，則是憂心希臘國債投資壞賬猛增的歐洲銀行業(yè)。
部分歐洲銀行認購希臘國債同時,，會考慮發(fā)行相應額度CDS,，除非發(fā)生國債違約事件，歐洲銀行業(yè)才向CDS買入方進行賠付,。但按前述CDS價格峰值測算,，歐洲銀行除了承擔希臘國債投資損失，還得為每筆1000萬歐元希臘國債掏出1131萬歐元賠付,。
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