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日元再度走到“十字路口”。

8月4日和5日,，日本央行將召開貨幣政策會(huì)議,，就處于歷史高位的日元匯率 對日本經(jīng)濟(jì)造成的負(fù)面影響進(jìn)行分析評(píng)估。市場認(rèn)為,，對日元持續(xù)走高日益感到不安的日本政府和央行擬聯(lián)手采取措施阻止日元升值勢頭,。

就在8月1日美元兌日元匯率創(chuàng)年內(nèi)新低76.29后，最近兩天美元兌日元匯率徘徊在77.18附近,。只用了4個(gè)月,，日元匯率再度“回歸”3月日本9級(jí)大地震期間的年內(nèi)新高水準(zhǔn)。

“市場依然在等待一個(gè)重要信號(hào),?！币晃煌鈪R交易 員透露，除了美國會(huì)兩黨就提高美國國債發(fā)行上限達(dá)成初步協(xié)議,，日本央行是否將在周末召開貨幣政策會(huì)議期間實(shí)施新一輪干預(yù)日元升值舉措,，依然懸而未決。

押注日本干預(yù)匯市

截至8月3日19點(diǎn),，美元兌日元匯率依然徘徊在77.10附近,，離年內(nèi)新低76.25僅僅一步之遙。這足以讓日本政府與日本央行如坐針氈，干預(yù)可能性越來越大,。上周五,，日本財(cái)務(wù)大臣野田佳彥（Yoshihiko Noda）已明確表示，政府繼續(xù)承諾將采取行動(dòng),，防范外匯市場出現(xiàn)無序性過度波動(dòng),。

在8月1日美元兌日元匯率一度接近7月以來最低點(diǎn)76.29附近，來自日本銀行 賬戶的神秘大額美元買單忽然出現(xiàn)轉(zhuǎn)而推高美元/日元匯率,。

“這些買單主要的買入價(jià)在76.50-76.80一線,，規(guī)模約有2-3億美元?！鄙鲜鐾鈪R交易員透露,，神秘美元買單迅速被市場視為日本央行對干預(yù)日元升值提前進(jìn)行的“壓力測試”——尤其在當(dāng)天美國國會(huì)兩黨就美國國債發(fā)行上限達(dá)成初步協(xié)議利好美元時(shí)，大額美元買單或許讓美元/日元匯率短期大幅上漲,。

然而,，“壓力測試”效果似乎不理想——過去兩個(gè)交易日，美元/日元匯率依然徘徊在77.18附近,。

8月3日,，日本央行不得不再度提高干預(yù)日元升值的“嗓門”。日本央行（BOJ）行長白川方明（Masaaki Shirakawa）表示將格外關(guān)注日元升值帶來的負(fù)面影響,，如果形勢需要,，日本央行仍將采取適當(dāng)應(yīng)對舉措。

然而,，針對日本央行干預(yù)日元升值的預(yù)期,，全球投資機(jī)構(gòu)卻打著自己的“如意算盤”。

日本證券業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),，今年1-5月期間,，海外資金凈購入日本國債達(dá)57.3萬億日元；其中短期國債（1年以內(nèi)）購買額為49.9萬億日元,，已超過去年同期總額,；中長期國債（1年以上）購買額約為7.4萬億日元。

在他看來,，日本國債受到海外資金追捧,，“表面”是隨著歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)升級(jí)與美國國債違約風(fēng)險(xiǎn)驟增，日本國債的投資安全性被“放大”,；但投資暗線則是多數(shù)金融 機(jī)構(gòu)“認(rèn)為”日本央行將會(huì)考慮采取大量購買日本國債的方式投放巨額日元流動(dòng)性,，反而造成日本國債供需緊張并引發(fā)價(jià)格進(jìn)一步上漲。

過去三個(gè)月,，類似豪賭似乎取得不菲業(yè)績——美銀美林編纂的債券指數(shù)顯示,，日本公債過去三個(gè)月的投資報(bào)酬率達(dá)約6%，高于美國公債的2.5%。

美國商品期貨交易 委員會(huì)（CFTC）最新數(shù)據(jù)顯示,，截至7月26日當(dāng)周,，外匯投機(jī)客的日元凈多頭頭寸較7月19日當(dāng)周驟增9147口（12500000日元為1口），至51302口,，悄然接近歷史最高記錄約60000口——投機(jī)者的洶涌買盤一度令美元/日元匯率7月以來驟跌約5%,。

前述外匯交易員透露，本周已有投機(jī)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)而購買執(zhí)行價(jià)在78-79的一個(gè)月期限日元沽空期權(quán)合約,，對沖日本央行干預(yù)日元升值風(fēng)險(xiǎn),。

渡邊太太們的“算盤”

相比海外資金借道日本國債投資，從日本干預(yù)日元升值“火中取栗”,， 參與外匯保證金交易的日本“渡邊太太們”（主要的日本散戶投資者群體）卻實(shí)實(shí)在在地跟從日本央行“順勢而為”,。

東京金融交易所數(shù)據(jù)顯示，8月1日日本散戶投資者增加美元凈多倉至2948億日元,，較上周創(chuàng)下的紀(jì)錄高點(diǎn)3105億日元（約合39.9億美元）僅有一步之遙。

只是,，他們也有自己的無奈——8月1日起,，日本方面規(guī)定外匯保證金交易的杠桿比率上限將從50倍調(diào)低至25倍，令原先以25倍以上融資杠桿倍數(shù),，沖著美國國債違約風(fēng)險(xiǎn)而買跌美元的“渡邊太太們”不得不清倉美元沽空合約,。

據(jù)專業(yè)公司的調(diào)查，約27%日本渡邊太太已考慮在降低杠桿倍數(shù)上限后,，減少交易量,；只有15%堅(jiān)持將增加保證金以維持現(xiàn)有的交易量與投資組合。

“畢竟日本央行想要干預(yù)日元升值取得成功,，需要得到美聯(lián)儲(chǔ)與歐洲央行等的協(xié)同支持,。”瑞穗證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光分析說,。8月2日日本財(cái)務(wù)相野田佳彥表示“正在同所有相關(guān)方面進(jìn)行各種溝通”,，暗示日本政府和美歐等國開始協(xié)商干預(yù)匯市。