受益于單一貨幣帶來的優(yōu)勢,，德國的勞動生產(chǎn)率高于大多數(shù)歐元區(qū)國家，但南方國家的勞動生產(chǎn)率增長幅度并不小,，希臘的勞動生產(chǎn)率增長幅度一度還超過了德國,。但是,，德國在漲工資問題上采取了理性態(tài)度，而法,、意,、西、葡4國的工資水平則大幅上漲,，希臘的工資水平在加入歐元區(qū)后實(shí)現(xiàn)了跳躍式增長,，美洲銀行的研究顯示，僅在2002年一年,，希臘工資水平就大幅上漲15%,，2003年繼續(xù)跳漲，希臘政府雇員的工資增長額尤其突出,，這一趨勢一直延續(xù)到歐債危機(jī)爆發(fā),。

瑞典央行的阿登·雷亞發(fā)現(xiàn)，為了提高國家競爭力,，德國在調(diào)整工資時(shí),，既要參照通貨膨脹率，又要隨時(shí)保證工資增長幅度和勞動生產(chǎn)率增長幅度相近,，為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo),，德國政府付出了巨大的努力。歐元誕生后的5年中,，德國出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)疲軟和失業(yè)率上升的情況,，當(dāng)時(shí)的施羅德政府與工會組織和工商業(yè)領(lǐng)袖密切合作，降低了社會保障標(biāo)準(zhǔn),，說服工人接受低收入工作崗位,，增加臨時(shí)工，并外包一部分制造業(yè)工作崗位給東歐國家,。特別是在德國通脹率低于歐元區(qū)平均通脹率一個(gè)百分點(diǎn)的情況下,，施羅德政府抓住了歷史性的機(jī)會，為德國經(jīng)濟(jì)提供了一批穩(wěn)定高效的勞動力,，從而讓德國的國際競爭力脫穎而出,。

美洲銀行的研究顯示，歐元為南部國家?guī)砹死?，也帶來了枷鎖,。由于采取同一貨幣制度，歐元區(qū)各國事實(shí)上實(shí)行了固定匯率,，因而在發(fā)生危機(jī)時(shí)不能通過貨幣貶值來提高本國競爭力,，唯一的解決辦法就是下決心大幅降低真實(shí)工資水平。

到目前為止,，南部國家采取了財(cái)政緊縮措施,，德國等北方國家正在救濟(jì)南部國家,，歐洲央行在降低利率、購買南歐國家的主權(quán)債券,、為那些正在解除杠桿和提高資本充足率的金融機(jī)構(gòu)提供流動性,。分析人士預(yù)計(jì)，歐洲央行還要出臺量化寬松政策,。但是,，這些措施大多是外部救濟(jì)，提供的也是過橋貸款,。面對國家財(cái)政緊縮帶來的高失業(yè)率和低投資額,，如果南方國家不能大幅降低真實(shí)工資水平,，恐怕這些外部措施依然于事無補(bǔ),，部分國家將長期在衰退的泥潭中無法自拔。