“十二五”期間,，中國面臨經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型的艱巨任務(wù)。林毅夫,、劉志彪等學者研究發(fā)現(xiàn),，我國各省份間存在的市場分割是阻礙經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型的重要因素之一，具體表現(xiàn)為：一方面,，由于市場分割,，中國多數(shù)企業(yè)開始被迫出口低端產(chǎn)品，久而久之,，中國企業(yè)的低端出口成為一種趨勢,；另一方面，由于外資企業(yè)創(chuàng)新能力強且生產(chǎn)效率較高,，我國省際間的市場分割卻并沒有影響到外資企業(yè)利用中國日益成長的高端市場來發(fā)展壯大,。市場分割是中國企業(yè)低端出口的重要因素之一，但造成這一問題的某些深層次原因仍待進一步研究,。
考察其他國家的經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)型成功經(jīng)驗,，基于“科學技術(shù)是第一生產(chǎn)力”以及“金融是科技轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力‘催化劑’”的基本認識，本文得到一個初步的推斷：中國科技與金融沒有很好的結(jié)合很可能是市場分割下中國企業(yè)低端出口的根本原因之一,。因為在促進科技自主創(chuàng)新,、加速科技成果轉(zhuǎn)化、升級產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和培育具有世界競爭力的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)集群方面,，我國金融體系的效率相比歐美發(fā)達國家存在較大差距,。因此，在得不到有效金融支持的情況下,，一方面,，中國企業(yè)難以克服市場分割；另一方面,，又難以改變外資企業(yè),、跨國企業(yè)控制國內(nèi)外高端市場的現(xiàn)狀，導(dǎo)致只能長期處于世界貿(mào)易價值鏈的“低端”,。這樣看來,，從科技與金融結(jié)合的角度來剖析市場分割下的中國企業(yè)低端出口，具有重要意義,。
從科技金融看中國企業(yè)低端出口的成因,、路徑和結(jié)果
（一）成因
首先，中國科技財力資源配置仍存在較多突出問題,。例如,，宏觀管理體制分散且缺乏整體協(xié)調(diào)，科研機構(gòu)重復(fù)且“各自為戰(zhàn)”,，科技投入強度較弱,，人均科技經(jīng)費較低，研發(fā)經(jīng)費結(jié)構(gòu)失衡且基礎(chǔ)研究經(jīng)費比重偏低,，科技資源區(qū)域分布不均勻等,。這些問題直接導(dǎo)致高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展缺乏來自國家層面的資金支持，產(chǎn)業(yè)發(fā)展能力受到很大限制,。由于企業(yè)創(chuàng)建自我品牌需要進行長期的高新技術(shù)研發(fā),，初期企業(yè)會因為基礎(chǔ)研發(fā)的大量投入而造成現(xiàn)金凈流出，如果沒有來自政府層面的資金支持,，處于研發(fā)初期的高新技術(shù)企業(yè)的本息償還問題將非常嚴峻,。因此，很大一部分國內(nèi)企業(yè)為規(guī)避這種風險,，更愿意選擇做國際品牌的“代工”而不愿建立自主品牌,。
其次,，在中國粗放型發(fā)展模式和市場分割下，由于逆向選擇和道德風險問題的存在,，大量的科技型中小企業(yè)由于資產(chǎn)總量不大,、可作抵押的有形資產(chǎn)較少、信用等級低和高新技術(shù)企業(yè)的高風險等原因,，一般較難獲得商業(yè)銀行的貸款,。商業(yè)銀行一般偏向于將貸款發(fā)放給盈利前景相對明確的低端出口企業(yè)，而科技創(chuàng)新能力強但風險較大的高新技術(shù)企業(yè)由于盈利前景不明確,，往往被金融機構(gòu)“拒之門外”,，從而造成中國科技信貸市場資源配置的低效率。金融機構(gòu)之所以偏好支持盈利前景已經(jīng)很明確的企業(yè),，是因為這樣的策略可以使金融機構(gòu)有效規(guī)避風險并獲得較高的利潤,。按此邏輯，經(jīng)濟越是開放,，中國的金融機構(gòu)越愿意支持低端出口企業(yè)（盈利前景明確）,。從這個角度來看，銀行信貸加速擴張產(chǎn)生的逆向選擇和道德風險,，阻礙了中國的資本配置效率和科技進步,，進而阻礙了中國形成完善的科技金融。
不僅中國信貸市場促進科技進步的效率很低,，在資本市場方面也是如此,。由于中國設(shè)立股票市場的最初目的是填補國有企業(yè)巨大的資金漏洞而非孵化高新科技，因而資本市場設(shè)定的最初準入標準是為國有大中型企業(yè)“量身定做”,。即使定位在專門孵化高新科技和新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)板,，也由于門檻過高，大量的小型高新技術(shù)企業(yè)即使擁有良好的發(fā)展前景也無法獲得股票市場融資資格,，已經(jīng)在創(chuàng)業(yè)板上市的公司,，甚至出現(xiàn)“平均一天跑路三人，高管離職套現(xiàn)兇猛”的現(xiàn)象,，這些現(xiàn)象說明中國資本市場在激勵科技創(chuàng)新方面存在制度性的缺陷,。
由于信貸市場和資本市場在支持高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展方面的“雙重”低效率，因此,，中國高新技術(shù)企業(yè)表面上是在生產(chǎn)科技含量很高的出口產(chǎn)品,，但相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計表明，出口的產(chǎn)品很大部分還是勞動力密集型和資源高消耗型的低端產(chǎn)品,。
再次,，由于中國科技財力資源配置、科技貸款市場和科技資本市場運行不夠完善，創(chuàng)業(yè)風險投資和科技保險市場自然存在諸多問題,，主要表現(xiàn)為：創(chuàng)業(yè)風險投資資金來源缺乏,、投資工具落后、薪酬機制不合理,、運作不規(guī)范,、缺乏有效退出機制、風險投資機構(gòu)難以主導(dǎo)科技創(chuàng)新,、本土創(chuàng)投“先天不足”；高科技企業(yè)科技保險意識淡薄,、保險險種少且年限較短,、科技保險地區(qū)發(fā)展不均衡、科技保費收入不均衡且市場集中度高等,。這些問題也進一步阻礙了我國企業(yè)的科技創(chuàng)新,，進而“加劇”了我國企業(yè)向國際低端市場的“進軍”步伐。
最后,，由于我國的科技金融和社會征信體系尚未完善,，國內(nèi)企業(yè)特別是民營企業(yè)因面臨應(yīng)收賬款多、融資困難以及高端市場話語權(quán)少等多重困境,，造成構(gòu)建自我品牌的利潤在短期來看非但沒有“代工”利潤高,，而且還會面臨虧損的風險。西方很多成功企業(yè)在構(gòu)建自我品牌的過程中,，都經(jīng)歷過較長時期的虧損經(jīng)營,，這種虧損的風險需要在市場上獲得一個溢價的補償，而從事其他國際品牌產(chǎn)品的“代工”卻沒有這樣大的風險,，且利潤都很明確,。因此，在目前市場溢價難以補償國內(nèi)企業(yè)構(gòu)建自我品牌的預(yù)期虧損風險情況下,，國內(nèi)企業(yè)更愿意作為其他品牌產(chǎn)品的“代工”和進行貼牌生產(chǎn),。從國際市場競爭對手角度來看，中國企業(yè)如要構(gòu)建自我品牌,，不可避免地要在國內(nèi)外高端市場上與國際品牌展開競爭,，在初期將不可避免地受到現(xiàn)有國際品牌的“壓制”，進一步造成盈利和發(fā)展空間的壓縮,。因此,，在國內(nèi)科技金融不夠完善且存在嚴重市場分割，以及外資企業(yè)和跨國公司占據(jù)國內(nèi)外高端市場的情況下,，中國企業(yè)只能被迫“放棄”自主科技創(chuàng)新的道路,，通過“依附”國際知名品牌進行“代工”獲得比自主研發(fā)、構(gòu)建自主品牌更穩(wěn)定的利潤，借國際低端市場發(fā)展自我,。
（二）路徑
由于沒有通過前期的國際貿(mào)易吸收國外先進技術(shù)并轉(zhuǎn)化為自主創(chuàng)新的能力,，國內(nèi)企業(yè)很難通過國際貿(mào)易促進自主創(chuàng)新和實力壯大，進而難以通過國際貿(mào)易推動國內(nèi)形成創(chuàng)新,、規(guī)范的市場環(huán)境,，加之國內(nèi)金融體系孵化高新科技的效率低下，中國科技金融仍有待完善,。由于國內(nèi)市場分割的客觀存在,，本文認為，在中國科技金融仍待完善的背景下,，國內(nèi)市場需求規(guī)模的擴大和國民需求結(jié)構(gòu)的升級并沒有推動國內(nèi)高新科技產(chǎn)業(yè)的崛起和優(yōu)秀本土企業(yè)的培育,，反而卻讓母國擁有完善科技金融的外資企業(yè)在中國高端市場得以發(fā)展壯大。
這樣看來,，不完善的科技金融如何導(dǎo)致市場分割下中國企業(yè)低端出口的路徑已“呼之欲出”：“不完善的科技金融—→國內(nèi)企業(yè)不愿意進行創(chuàng)新科技研發(fā)—→國內(nèi)存在市場分割,、社會信用較差、外企占據(jù)國內(nèi)外高端市場—→國內(nèi)企業(yè)無法借國內(nèi)市場發(fā)展自己—→國內(nèi)企業(yè)選擇低端出口—→科技金融效率進一步下降,，國內(nèi)企業(yè)科技創(chuàng)新活動風險加大,，越發(fā)依賴低端出口—→由于逆向選擇和道德風險，國內(nèi)金融體系不斷支持國內(nèi)企業(yè)低端出口,，國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品逐漸處于世界貿(mào)易低端價值鏈”,。
（三）結(jié)果
現(xiàn)階段，由于我國尚未形成完善的科技金融,，大多數(shù)從事國際貿(mào)易的本土企業(yè)對在國際市場上構(gòu)建自有品牌和培育自身科技創(chuàng)新和自主研發(fā)能力“興趣”不大,，更有甚者，認為依附于其他國家具有較強品牌效應(yīng)和營銷渠道的企業(yè)是“國際分工”的表現(xiàn),。在此“國際分工”認識下,，眾多國內(nèi)企業(yè)通過激烈的價格競爭以獲取國外企業(yè)的訂單,。在市場分割下，許多產(chǎn)品尚未在國內(nèi)市場取得相對競爭優(yōu)勢，卻已大批量出口國外,。因此,，無論是在國外還是國內(nèi)的高端市場上,，國內(nèi)企業(yè)面對發(fā)達國家同等級企業(yè)并無競爭優(yōu)勢可言,。此外，一方面,，各級地方政府出于財稅增長和地區(qū)經(jīng)濟增長的競爭考量,，給予外向型企業(yè)很多“照顧”；另一方面,，由于現(xiàn)階段部分出口產(chǎn)品科技含量較低的企業(yè)盈利前景更為明確,，國內(nèi)金融體系更傾向于將有限的金融資源分配給這些出口企業(yè),，這就使得大量質(zhì)量較好的生產(chǎn)要素（如銀行對出口企業(yè)的優(yōu)惠利率貸款）從培育科技創(chuàng)新的內(nèi)需企業(yè)轉(zhuǎn)移到生產(chǎn)低端出口產(chǎn)品的企業(yè)，從而抑制了國內(nèi)培育科技創(chuàng)新生產(chǎn)部門的發(fā)展空間,。長此以往,，中國企業(yè)將受困于全球貿(mào)易的低端價值鏈，這樣的低端出口模式將徹底“撕碎”中國科技金融的良性循環(huán)鏈條,。
由于外資企業(yè)在其母國已經(jīng)形成了完善的科技金融體系,，因此外資企業(yè)在滿足高端需求的產(chǎn)品研發(fā)、品牌效應(yīng),、信用和營銷戰(zhàn)略方面,，相對中國企業(yè)具有絕對優(yōu)勢；再加上外資企業(yè)前期從中國各級政府得到的“超國民待遇”,，外資企業(yè)更能輕易搶占中國國內(nèi)的高端市場,，進而利用中國極具潛力的國內(nèi)市場來獲得規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)和發(fā)展空間，并將中國企業(yè)逐步排擠出國內(nèi)高端市場,。中國企業(yè)在國外進入的是低端市場，國內(nèi)的高端市場卻被外資企業(yè)搶占,，最終將使中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)型“遙遙無期”,。
結(jié)論與政策建議
（一）結(jié)論
綜合前文分析，本文認為,，目前我國國內(nèi)尚未形成完善的科技金融是造成市場分割情況下我國企業(yè)低端產(chǎn)品出口的根本原因之一,。外資企業(yè)憑借其母國已形成的完善科技金融和前期在中國獲得的“超國民待遇”，輕而易舉地占據(jù)了國內(nèi)市場的高端需求環(huán)節(jié),，并保持了對我國企業(yè)的壓倒性優(yōu)勢和逐步排擠,。依賴低端產(chǎn)品出口的經(jīng)濟增長模式給我國帶來了看似長期穩(wěn)定的經(jīng)濟增長，然而,，國內(nèi)不斷惡化的生態(tài)環(huán)境壓力,，以及國內(nèi)企業(yè)出口產(chǎn)品在國際低端產(chǎn)業(yè)鏈上不斷被世界各國“反傾銷”和國內(nèi)高端市場被外資企業(yè)牢牢把握的現(xiàn)實情況，強有力地說明了這樣的經(jīng)濟增長模式不可持續(xù),。
在已經(jīng)取消“超國民待遇”的情況下,，外資企業(yè)依舊能夠輕而易舉地將中資企業(yè)中能力較強但急需扶持的企業(yè)排擠到國際低端市場，從而占據(jù)國內(nèi)高端市場,，外資企業(yè)進而利用我國國內(nèi)高端市場發(fā)展企業(yè)競爭力,。其結(jié)果是，國內(nèi)企業(yè)本來就處于國際貿(mào)易的低端鏈條,，又無法利用國內(nèi)市場逐步擴大的高端需求空間來構(gòu)建自主創(chuàng)新能力和完成產(chǎn)業(yè)升級,，結(jié)果還是只能走低端出口的路線，并在國內(nèi)外高端市場上逐漸喪失“話語權(quán)”,。
（二）政策建議
長期來看,，我國經(jīng)濟要實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，必須使自己的出口產(chǎn)品處于世界貿(mào)易的高端價值鏈。但是,，要改變現(xiàn)有國際貿(mào)易模式中低端出口依賴的現(xiàn)狀,，我國需要在與歐美發(fā)達國家的合作中不斷學習先進科學文化。期間,，若沒有相應(yīng)的科技金融制度和機制的變革,，就不可能構(gòu)建科技自主創(chuàng)新能力，也就無法實現(xiàn)經(jīng)濟增長由依賴低端出口向高端出口的轉(zhuǎn)型,。經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)型是各種增長因素尤其是金融因素與科技因素相互作用和制約的過程：金融體系孵化高新科技,，并促使其轉(zhuǎn)化為一國國際貿(mào)易競爭力的效率差異，進而決定各國經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)型的差異,。因此,，能否建立完善的科技金融是我國企業(yè)搶占國內(nèi)外高端市場的決定性因素之一。但在我國經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)型過程中,，金融體系促進科學技術(shù)創(chuàng)新的力度相對于目前科技發(fā)展的金融需求較為落后,，從而造成我國科技創(chuàng)新長期“供血不足”。如何扭轉(zhuǎn)出口企業(yè)長期處于世界貿(mào)易價值鏈“底端”的現(xiàn)狀,，我國更應(yīng)從如何消除阻礙形成完善的科技金融的諸多制度性障礙入手,。
據(jù)此,，本文認為，我國應(yīng)及早將科技金融納入到國家科技創(chuàng)新和金融發(fā)展整體戰(zhàn)略,，通過內(nèi)部制度健全,、完善和環(huán)境優(yōu)化，逐步建立符合完善的科技金融,。構(gòu)建中國完善的科技金融應(yīng)遵循如下幾點思路：
第一,，如何落實科技金融的資金來源？科技金融的資金來源主要有三類：銀行信貸,、資本市場上的股票或債券發(fā)行收入,、國家財政投入。從歐美發(fā)達國家的經(jīng)驗來看,，在科技金融運行初期,，其資金主要來源于國家財政支出中對科技創(chuàng)新的投入增加。初期的這種模式,，可以保障資金來源的穩(wěn)定和抵御企業(yè)經(jīng)營風險,，有利于企業(yè)不斷成長壯大。當科技金融正常運行時,，資本市場的股票和債券發(fā)行收入以及銀行信貸應(yīng)成為主要的資金來源,，國家財政投入應(yīng)逐漸減少對應(yīng)用研究與試驗研究的投入,，而增加對基礎(chǔ)研究的投入。在此階段,，國家應(yīng)適當給予高新技術(shù)企業(yè)發(fā)行股票,、債券和從銀行借貸的優(yōu)惠政策和條件。
根據(jù)現(xiàn)階段中國的具體情況,，可以將財政撥款的大部分用于基礎(chǔ)研究和試驗研究,。長期來看，基礎(chǔ)研究需要政府財政投入為主,，而試驗研究初期以財政投入為主,，后期資金來源應(yīng)以企業(yè)的自我留存利潤、股票債券發(fā)行收入和銀行貸款為主,。同時,，可以考慮采取對創(chuàng)業(yè)風險投資項目的股票債券持有者進行證券收入所得稅減免等措施，最大限度地激勵實體經(jīng)濟部門的科技創(chuàng)新,。在貨幣政策方面,，在進行信貸配給時，應(yīng)專門針對科技金融項目進行配給,。同時,，央行對支持科技金融項目發(fā)展的商業(yè)銀行給予一定的優(yōu)惠貼現(xiàn)率，從而使商業(yè)銀行更愿意參與到科技貸款市場中,，扭轉(zhuǎn)金融機構(gòu)對低端產(chǎn)品出口企業(yè)的過分“偏重”。當國家財政資金和銀行信貸愿意介入科技創(chuàng)新并取得一定成效時,，在政府和銀行的示范效應(yīng)下,，由于“羊群效應(yīng)”，創(chuàng)業(yè)風險投資機構(gòu),、科技資本市場,、科技保險等會更多的介入并提供更大規(guī)模的扶持資金。
第二,，如何保證科技金融的資金真正用于科技創(chuàng)新,？科技金融的財政投入、貸款或證券募集資金需要通過國家法律,，強制保證用于科技創(chuàng)新項目或領(lǐng)域,，科技貸款的利率應(yīng)比非科技貸款的利率低，發(fā)放科技貸款的銀行應(yīng)確保所貸項目為高新技術(shù)項目,。在科技資本市場上市的企業(yè)必須確保具備科技創(chuàng)新的資質(zhì)和認證,，創(chuàng)業(yè)風險投資機構(gòu)、科技資本市場基金和科技保險也應(yīng)該確保參與的主體具有科技創(chuàng)新資質(zhì),。根據(jù)歐美發(fā)達國家的經(jīng)驗,，可積極發(fā)展三類中介機構(gòu),，以確保所扶持科技項目的真實性：第一類為知識產(chǎn)權(quán)評估和交易機構(gòu)，這類機構(gòu)專門用于評估科技知識產(chǎn)權(quán)價值和促成知識產(chǎn)權(quán)交易,；第二類為技術(shù)高新性的鑒定機構(gòu),，這類機構(gòu)專門用于評估企業(yè)技術(shù)是否真正具有先進性；第三類為科技企業(yè)融資擔保機構(gòu),，這類機構(gòu)專門用于分散科技金融發(fā)展中的風險,。
第三，如何實現(xiàn)科技金融中五大分類的良性互動,？在科技金融資金來源和用途得到確保的前提下,，我國建立包括創(chuàng)業(yè)風險投資市場在內(nèi)的多層次科技資本市場是科技金融良性互動的關(guān)鍵所在。一個完善的多層次科技資本市場在縱向上包括主板,、創(chuàng)業(yè)板,、三板等,，橫向上包括區(qū)域性的場外科技交易市場,、科技產(chǎn)權(quán)交易市場以及地方科技證券交易所等組成的資本市場。其中,，創(chuàng)業(yè)板和場外市場的推出和完善將會彌補我國科技資本市場的制度性缺陷,。以完善的多層次科技資本市場作為紐帶，科技金融中的五大分類可以通過以下幾種方式加強互動,，一是,，獲得國家財政補貼和銀行貸款的科技企業(yè)同時應(yīng)得到風投公司的支持和購買相應(yīng)的科技保險,；二是,，獲得國家財政補貼和銀行貸款的科技企業(yè)需要有風投公司的擔保；三是,，國家財政和商業(yè)銀行貸款應(yīng)重點投向具有上市前景或已經(jīng)上市的高科技企業(yè),；四是，商業(yè)銀行應(yīng)作為風投公司,、科技保險公司與科技企業(yè)結(jié)合的媒介,，并為三者提供資金托管服務(wù)；五是,，科技資本市場上創(chuàng)業(yè)風投企業(yè)應(yīng)將了解的企業(yè)相關(guān)信息與科技銀行,、保險公司分享。
外資企業(yè)p占據(jù)國內(nèi)外高端市場和國內(nèi)存在嚴重市場分割的現(xiàn)狀,，也將長期制約中國完善科技金融的形成,。在此情況下，我國經(jīng)濟增長依賴“代工”,、“貼牌”的低端出口方式很難形成核心自主科技創(chuàng)新能力,。因此,，對我國而言，與其“幻想”完全通過國際低端市場來形成自主創(chuàng)新能力,，還不如戰(zhàn)略性地放棄部分國際低端市場,，著力于挖掘國際高端市場，同時集中精力消除國內(nèi)市場分割,，整頓規(guī)范國內(nèi)市場,，幫助國內(nèi)企業(yè)出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷，借助國內(nèi)快速成長的市場需求（特別是高端需求）培育和發(fā)展爭奪國際高端市場的科技自主創(chuàng)新能力,。因此,，一方面，我國要在科技金融中創(chuàng)建出口科技財政,、出口科技信貸,、出口科技資本市場、出口創(chuàng)業(yè)風險投資,、出口科技保險等二級分類,，鼓勵出口企業(yè)以科技創(chuàng)新爭奪國際高端市場；另一方面,，出臺一系列的鼓勵政策,，支持企業(yè)適當出口轉(zhuǎn)內(nèi)需。
當我國科技金融不斷完善,，國內(nèi)市場分割不斷弱化,，國內(nèi)市場不斷規(guī)范，我國企業(yè)就具有了蘊育自主創(chuàng)新能力的堅實根基,，也就能夠從容的“有所為,，有所不為”地選擇國際市場，從而具備在國內(nèi)外高端市場與外資企業(yè),、跨國公司競爭的實力。當我國企業(yè)具備了與外資企業(yè),、跨國企業(yè)競爭的實力時,，我國經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)型也就具備了堅實的微觀基礎(chǔ)。
作者單位：中國人民大學中國財政金融政策研究中心/中國人民大學財政金融學院
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科技金融
現(xiàn)有的理論研究和實踐發(fā)展中,，一般將科技與金融的結(jié)合稱為“科技金融”,，具體來說，科技金融是指能夠促使科學技術(shù)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力且能使高新科技產(chǎn)業(yè)得以發(fā)展的一系列金融工具,、制度,、政策和服務(wù)所構(gòu)成的系統(tǒng)，這個系統(tǒng)是由向科學與技術(shù)創(chuàng)新活動提供金融資源的政府,、企業(yè),、市場,、中介機構(gòu)等各種主體及其在科技創(chuàng)新投融資過程中的行為活動共同組成的一個體系，是國家科技創(chuàng)新體系和金融體系的重要組成部分,?？萍冀鹑诳煞譃榭萍钾斄Y源配置、創(chuàng)業(yè)風險投資,、科技貸款,、科技資本市場、科技保險五大類,。
