中國(guó)目前仍是美國(guó)最大債主,。美國(guó)財(cái)政部近日公布：中國(guó)今年7月份持有美國(guó)國(guó)債1.1735萬(wàn)億美元,，比6月份的1.1655萬(wàn)億美元增持了80億美元，這已是中國(guó)連續(xù)第四個(gè)月增持美債,，并且是連續(xù)14個(gè)月穩(wěn)定在1萬(wàn)億美元以上,。然而，這個(gè)債主不好當(dāng),，其面對(duì)的債務(wù)人近來(lái)問(wèn)題成堆：美元貶值,、美國(guó)主權(quán)債務(wù)信用被降級(jí)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力,。在這種情況下,，中國(guó)為何還要增持美債？
美元仍是市場(chǎng)次優(yōu)選擇
中國(guó)購(gòu)買美債源于擁有巨額外匯儲(chǔ)備,。上海師范大學(xué)商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授朱穎指出,，中國(guó)國(guó)際收支的雙順差，導(dǎo)致中國(guó)外匯市場(chǎng)上的外匯供給不斷增加,。按照中國(guó)目前實(shí)行的外匯結(jié)售匯制度,，中央銀行在外匯市場(chǎng)買入美元,，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備就會(huì)增加。
“外匯儲(chǔ)備資金用出去首先要確保穩(wěn)定性和安全性,，不買美債買什么,？買股票安全性更差?！必?cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所副所長(zhǎng)王朝才對(duì)本報(bào)記者說(shuō),。
美元雖在貶值，但至今還沒(méi)有其他貨幣能與其安全性相比,。國(guó)際金融與國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究室副主任閆小娜對(duì)本報(bào)記者分析說(shuō),，在歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)仍然持續(xù)的情況下，美元資產(chǎn)相對(duì)歐元資產(chǎn)還是比較安全,；在日本經(jīng)濟(jì)仍然受地震影響,、日元匯率已經(jīng)二戰(zhàn)后的歷史高位運(yùn)行情況下，美元資產(chǎn)也較日元資產(chǎn)安全,；從長(zhǎng)期來(lái)看,，盡管近20年來(lái)美元匯率一直不斷貶值，但是全世界仍然有約3/4的資本凈流入美國(guó),，雖然危機(jī)后資本凈流入迅速下降為1/3,，但是危機(jī)后的2010年又迅速反彈，說(shuō)明全世界的資本流動(dòng)仍然還沒(méi)有找到新的流動(dòng)模式,。在這種情況下,，美元資產(chǎn)仍然是所有國(guó)際金融市場(chǎng)上的次優(yōu)選擇。
有人建議,，可以將外匯儲(chǔ)備投資在黃金或資源類產(chǎn)品,。專家指出，我國(guó)外匯儲(chǔ)備因必須滿足外商和內(nèi)商的經(jīng)常性兌換需求,，所以不可能大筆投向不能及時(shí)變現(xiàn)的黃金,、石油、礦物等資產(chǎn),。同時(shí),，大量外匯投資這類資產(chǎn)，必定推高這類產(chǎn)品的價(jià)格從而造成市場(chǎng)恐慌,。
因此,，增持美債不失為外匯儲(chǔ)備投資的一個(gè)選項(xiàng)。中國(guó)官方多次強(qiáng)調(diào)增持行為是正常的市場(chǎng)投資操作,。除中國(guó)外,，美國(guó)第二大債權(quán)國(guó)日本7月比6月增持美債38億美元。美國(guó)第三大債權(quán)國(guó)英國(guó)7月份增持了47億美元美國(guó)國(guó)債,。此外,，石油輸出國(guó)當(dāng)月也增持了美國(guó)國(guó)債,。
事實(shí)上，在全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩局勢(shì)下,，各國(guó)反而更看好美債的安全性和流動(dòng)性,，將美債當(dāng)成了避險(xiǎn)港灣。今年3月,，受日本地震和歐洲債務(wù)危機(jī)影響,，大量資金購(gòu)買美債令其價(jià)格上漲。而標(biāo)普下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)后,，美債價(jià)格反而上揚(yáng),。８月，美國(guó)１０年期國(guó)債價(jià)格大漲,。
客觀上幫助美國(guó)救市
中國(guó)增持美債,，客觀上幫助美國(guó)減緩了為彌補(bǔ)財(cái)政赤字大量印制美元、引發(fā)通脹的壓力,。王朝才說(shuō)：“中國(guó)不可能完全不顧及中美關(guān)系，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)已下調(diào)了美國(guó)的主權(quán)債信用評(píng)級(jí),，我們不能再趁火打劫,。”
中國(guó)增持美國(guó)國(guó)債也維護(hù)了世界金融穩(wěn)定,。德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿近期撰文認(rèn)為,，中國(guó)不應(yīng)該突然加速減持美國(guó)國(guó)債和美元資產(chǎn)。一旦中國(guó)開(kāi)始大規(guī)模減持美元資產(chǎn),，將導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)對(duì)美元資產(chǎn)的恐慌性拋售,。
中國(guó)有句俗話：“欠錢的是大爺”。分析人士指出,，因?yàn)槊绹?guó)欠中國(guó)巨額借款,，其償還能力直接取決于自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展的好壞，中國(guó)只有幫助美國(guó)救市,，令其經(jīng)濟(jì)有起色,，才能保證收回借款。
專家們認(rèn)為,，中國(guó)一直增持美債還有一個(gè)原因就是人民幣國(guó)際化,。中國(guó)可以通過(guò)大量持有美元國(guó)債來(lái)維持人民幣的國(guó)際信譽(yù)，為人民幣國(guó)際化邁進(jìn)一大步,。
實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備多元化
然而,，持有大量美債畢竟有很大風(fēng)險(xiǎn)，只要美元貶值,，中國(guó)將損失巨大,。所以,，大家非常關(guān)注今后中國(guó)是否還將繼續(xù)增持美債？
中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融所教授易憲容指出,，從長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮,，中國(guó)應(yīng)該減持美國(guó)國(guó)債。在外匯儲(chǔ)備的投資上,，中國(guó)應(yīng)考慮多元和分散,，從而很好地規(guī)避單一風(fēng)險(xiǎn)。
朱穎則認(rèn)為,，中國(guó)在短期內(nèi)不可能改變目前的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和政策舉措,，按照中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)，中國(guó)肯定會(huì)繼續(xù)增持美國(guó)國(guó)債,。到2015年,，中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債的數(shù)額將超過(guò)3萬(wàn)億美元，占外國(guó)持有美國(guó)國(guó)債的比重將超過(guò)1/3,。由此可以判斷人民幣將繼續(xù)升值,，人民幣國(guó)際化還要推進(jìn)，中國(guó)“走出去”戰(zhàn)略還要繼續(xù),。王朝才說(shuō),，國(guó)家也在考慮外匯儲(chǔ)備下一步投資的新渠道，但在新渠道找到之前,，還是會(huì)維持現(xiàn)狀,。
“下一步是否會(huì)增持，應(yīng)該更多地從一個(gè)比較的視角來(lái)看”,，閆小娜指出,，如果未來(lái)歐元資產(chǎn)和日元資產(chǎn)收益好于美元資產(chǎn)，這種外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的多元化的操作就會(huì)實(shí)施,。當(dāng)然,，這也應(yīng)該是正常的市場(chǎng)操作。
對(duì)于如何調(diào)整與美債直接相關(guān)的外匯儲(chǔ)備,，閆小娜認(rèn)為,，應(yīng)該更多地讓私人部門持有外幣資產(chǎn)。其次,，外匯儲(chǔ)備的資產(chǎn)多元化是一個(gè)長(zhǎng)期不斷調(diào)整的過(guò)程,。儲(chǔ)備資產(chǎn)的多元化不僅包括資產(chǎn)幣種的多元化，還應(yīng)該包括資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的多元化,。
- 收藏
- 訂閱
- 發(fā)給好友
- 我來(lái)說(shuō)兩句
- 關(guān)閉此頁(yè)
- 【字號(hào) 大 中 小】
