8月5日,，國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司宣布,，出于對(duì)美國財(cái)政赤字和債務(wù)規(guī)模不斷增加的擔(dān)憂，把美國3A級(jí)長期主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)下調(diào)一級(jí)至2A+，評(píng)級(jí)前景展望為“負(fù)面”,。這是自另一大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)美國穆迪投資者服務(wù)公司1917年推出主權(quán)信用評(píng)級(jí)制度以來,，世界最大經(jīng)濟(jì)體美國歷史上第一次喪失3A主權(quán)信用評(píng)級(jí),。
評(píng)級(jí)下調(diào)：偶然中的必然
美國主權(quán)信用被降級(jí)看似突然,，卻是意料之中的事情。一是因?yàn)槊绹鳈?quán)信用基礎(chǔ)早已受損,。美國今年的凈政府債務(wù)和GDP的比例為74%,，公共債務(wù)和GDP的比例為79%，且目前難以看到美國公共債務(wù)比例下降的跡象,。美國的債務(wù)規(guī)模在金融危機(jī)以后越積越多,，并于今年5月份突破14.29萬億美元的上限。截至8月2日債務(wù)上限被提高前,，美國政府一直在“東挪西湊”地支撐,。
二是政府財(cái)政計(jì)劃欠缺力度。8月2日,，美國政府債務(wù)上限到期日當(dāng)天,，美國總統(tǒng)奧巴馬簽署了提高美國債務(wù)上限和削減赤字法案。法案內(nèi)容包括：提高美國債務(wù)上限至少2.1萬億美元,，并在10年內(nèi)削減赤字2萬億美元以上。雖然這一計(jì)劃基本排除了美國出現(xiàn)債務(wù)違約的可能,，但據(jù)標(biāo)普自己的測(cè)算,，解決美國公共財(cái)政問題,，比較理想的減赤額應(yīng)為4萬億美元，當(dāng)前計(jì)劃并不足以降低債務(wù)比例繼續(xù)惡化的風(fēng)險(xiǎn),。
三是兩黨在關(guān)于提高債務(wù)上限和削減赤字等問題上的激烈博弈令人對(duì)未來美國財(cái)政整固的能力感到悲觀,。雖然兩黨最終達(dá)成妥協(xié)，但過去幾個(gè)月的政治游戲使得美國治理以及政策制定的穩(wěn)定性,、有效性和可預(yù)測(cè)性都受到了損害,。外界很難對(duì)其進(jìn)一步的財(cái)政計(jì)劃抱有信心。
總之,，由于債務(wù)規(guī)模龐大,，加之有效措施一直缺位，以舊債還新債是不可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式,，未來債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不可消除,。美國實(shí)際上在標(biāo)普出臺(tái)降級(jí)決定之前已經(jīng)失去了最高信用評(píng)級(jí)。
美元地位暫難撼動(dòng)
美國提高債務(wù)上限,，雖然可以在短期內(nèi)救急,，但卻進(jìn)一步加大了市場(chǎng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。換句話說,，美國連原有14.29萬億美元的債務(wù)規(guī)模都無力償還,，現(xiàn)在提高債務(wù)上限，投資者是否增持,、市場(chǎng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)是否看好,，存在很多變數(shù)。同時(shí),，美國雖然已避免債務(wù)違約,，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，市場(chǎng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)信心明顯不足,。標(biāo)普下調(diào)美國3A評(píng)級(jí)的消息一經(jīng)傳出,，重開的全球股市即遭遇自“金融海嘯”以來最慘烈的暴跌，顯示出世界對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的失望情緒,。
然而,，盡管美元作為全球主要儲(chǔ)備貨幣的地位受到質(zhì)疑，盡管“投資美債無風(fēng)險(xiǎn)”的完美形象已被徹底打破,，但總體而言都還不足以撼動(dòng)美元作為首要儲(chǔ)備貨幣的地位,。究其原因，在于目前還沒有合適的取替者,。相比歐元和日元,，美債等美元資產(chǎn)的投資雖然已不再是“無風(fēng)險(xiǎn)”的，但仍是“低風(fēng)險(xiǎn)”的,。說到底,，一個(gè)國家的償債能力高低,，主要看它的綜合國力，而不是單一事件,。標(biāo)普下調(diào)美國長期主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)展望,，產(chǎn)生部分的交易型套利機(jī)會(huì)，但對(duì)美國國債的整體走勢(shì)沖擊則相對(duì)微小,。若美國經(jīng)濟(jì)在未來幾年內(nèi)出現(xiàn)重振,，聯(lián)邦政府稅收增加，使得對(duì)美債依賴減小,、收入增長,，目前的問題便有逐步化解的可能。
面對(duì)全球股市一片哀鴻,，巴菲特表示,，他不會(huì)拋售其麾下伯克希爾持有的超過400億美元的短期美國國債，因?yàn)槌嗣纻赡軟]有更安全的資產(chǎn)了,。穆迪分析公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪也稱“美國國債仍具有黃金標(biāo)準(zhǔn)”,。歷史表明，失去3A信用評(píng)級(jí)不一定會(huì)帶來巨大市場(chǎng)破壞,。日本,、加拿大和澳大利亞等國都經(jīng)歷過從最高評(píng)級(jí)被下調(diào)的經(jīng)歷?；旧?，這些國家的借貸成本保持了相當(dāng)?shù)姆€(wěn)定。
改變舉債消費(fèi)模式是關(guān)鍵
歷史上,，美國曾遇到過多次必須通過提高債務(wù)上限,、借新債還舊債的方式來處理財(cái)政困難的情況，即實(shí)施量化寬松的貨幣政策,，大力發(fā)行鈔票,，將危機(jī)向世界轉(zhuǎn)移。而輸出的美元流動(dòng)性過快增長,，無論是債務(wù)國還是債權(quán)國,，都深受其害。如果美國仍然繼續(xù)這種輸出債務(wù)的方式,，可能會(huì)造成整個(gè)世界宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的惡化,。
鑒于美國經(jīng)濟(jì)和美元在國際上的重要地位，美國失去標(biāo)普最高信用評(píng)級(jí)的影響廣泛,，且具有很大的外溢性,。比如，評(píng)級(jí)可能造成美國國債收益率大幅上升，推高整個(gè)市場(chǎng)借貸成本,；美元匯率如果大跌,，可能導(dǎo)致石油等大宗商品價(jià)格暴漲,，給其他經(jīng)濟(jì)體造成較大輸入性通脹壓力,；等等。七國集團(tuán)（G7）財(cái)長8月8日早上召開緊急電話會(huì)議,，表示將采取聯(lián)合行動(dòng)來穩(wěn)定金融市場(chǎng)和確保流動(dòng)性,，正是出于自身利益的考慮。
對(duì)于美國來說,，信用評(píng)級(jí)被下調(diào)不是問題,，導(dǎo)致評(píng)級(jí)下調(diào)的問題才是真正的問題。目前,，最大的擔(dān)憂依然是美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇陷入停滯,，經(jīng)濟(jì)瀕臨二次衰退風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上,，美國聯(lián)邦政府債務(wù)攀升的局面已延續(xù)多年,。小布什政府在2001年和2003年推出的大規(guī)模減稅方案、耗資上萬億美元的伊拉克和阿富汗兩場(chǎng)戰(zhàn)爭,，奧巴馬政府制定的經(jīng)濟(jì)刺激方案,、開支增幅數(shù)倍于經(jīng)濟(jì)增速的醫(yī)療支出乃是美國債臺(tái)高筑的四大推手。從次貸危機(jī)到債務(wù)危機(jī),，這是金融危機(jī)的延續(xù),。標(biāo)準(zhǔn)普爾將美國債務(wù)評(píng)級(jí)前景降至負(fù)面，給美國敲響了警鐘,。美國需要切實(shí)改變其舉債消費(fèi)模式,，控制長期支出計(jì)劃，重塑財(cái)務(wù)狀況,，確保國家的財(cái)政健康,。
（作者單位：中國人民武裝警察部隊(duì)學(xué)院部隊(duì)管理系）
