美信用降級短期沖擊世界經(jīng)濟
美債危機對全球經(jīng)濟的影響待進一步觀察
標(biāo)準(zhǔn)普爾是一家標(biāo)準(zhǔn)的百年老店。假使創(chuàng)始人普爾先生再生,，他恐怕也絕對不會想到,，標(biāo)普的一次信用評級，會使美國產(chǎn)生巨大的金融風(fēng)暴,，并導(dǎo)致全球期貨市場,、匯率市場、債券市場和股票市場產(chǎn)生劇烈動蕩,。
早在今年4月,，標(biāo)普毫不猶豫地把美國這個世界頭號經(jīng)濟大國的長期主權(quán)信用評級前景展望由“穩(wěn)定”下調(diào)為“負面”。8月初,，美債框架協(xié)議達成后,，標(biāo)普再次毫不猶豫地將美國信用評級降級。美國股市應(yīng)聲暴跌,，市場恐慌情緒迅速傳導(dǎo)全球股市,，并引發(fā)了人們對全球資本市場和金融系統(tǒng)安全性的擔(dān)心。
張曉晶說,，很難想象,，一個金融服務(wù)中介結(jié)構(gòu)的一次評級，居然產(chǎn)生如此重大的影響,。其實,，標(biāo)普這次評級之所以能引起如此巨大金融風(fēng)暴，根本原因不是標(biāo)普評級本身,，而是作為全球經(jīng)濟中心,、全球金融發(fā)動機的美國經(jīng)濟出現(xiàn)了問題。同時,，世界經(jīng)濟在復(fù)蘇通道中充滿了不確定性,，特別是歐洲債務(wù)危機時刻可能爆發(fā)，加劇了金融風(fēng)暴蔓延趨勢,。
幾乎是不可避免的,，美信用降級短期內(nèi)會沖擊世界經(jīng)濟。陳厚義認為,，首先,，美債規(guī)模占GDP的比重越來越高，美國經(jīng)濟增長的不確定性風(fēng)險也隨之增大,。數(shù)據(jù)顯示,，美國2010年GDP總量達到14.66萬億美元，現(xiàn)有國債規(guī)模14.29萬億元,。美國經(jīng)濟的未來償債能力成為市場一個普遍的疑問,。其次,，美債規(guī)模的擴大，確認了市場對美元貶值的預(yù)期,。美元貶值,，將對國際貿(mào)易和匯率市場產(chǎn)生深刻的影響，迫使其他貨幣升值,，從而導(dǎo)致他國出口競爭力降低,。
那么，這次美國降級,，會不會引發(fā)全球性的經(jīng)濟危機？長期關(guān)注和研究美國歷史和世界金融史的專家宋鴻兵認為,，這是本輪世界經(jīng)濟危機的延續(xù)和深化,。宋鴻兵說，金融危機的發(fā)展分為四個階段：第一階段是次貸危機,，第二階段是信用違約危機,，其主要標(biāo)志是信用違約掉期（CDS）出現(xiàn)危機；第三階段是利率掉期（IRS）市場危機,；第四階段是美元危機,，全球美元資產(chǎn)出現(xiàn)信心危機，美元的世界儲備貨幣地位動搖,。如果把四個階段做個形象比喻,，那第一是次貸地震，第二是違約海嘯,，第三是利率火山,，第四是美元冰河。
事實上,，從2007—2008年,，美國已經(jīng)經(jīng)歷了危機的前兩個階段，2009—2010年美國瘋狂的印鈔計劃QE1（美國第一輪量化寬松貨幣政策）,、QE2（美國第二輪量化寬松貨幣政策）暫時緩解了危機,，但債務(wù)沒有解決，反而在繼續(xù)惡化,。若QE3推出,，將觸發(fā)利率飆升，從而使危機進入第三階段,。
陳厚義則認為,，長期來看，美信用降級不能改變美國經(jīng)濟在全球經(jīng)濟中的支配地位,，不能改變美元作為全球主導(dǎo)貨幣的地位,，不會對美國經(jīng)濟造成長期而深刻的影響,。所以，既要重視美信用降級對全球經(jīng)濟所形成的沖擊,，又不能片面夸大美信用降級對全球經(jīng)濟的影響,。首先，美國經(jīng)濟表現(xiàn)為緩慢增長,。數(shù)據(jù)顯示,，美國上半年經(jīng)濟增速雖然比市場普遍預(yù)期的1.6%有一定差距，但依然保持0.85%的增長率,。美國償債能力是長期的,，但需要快速增長的經(jīng)濟周期來逆轉(zhuǎn)和消化龐大的國債規(guī)模。其次,，美元擁有占世界支配地位貨幣的優(yōu)勢,，美聯(lián)儲將通過各種貨幣政策長期維系美國經(jīng)濟增長。
陳厚義說,，從市場對美債態(tài)度可以看出,，夸大美信用降級對全球經(jīng)濟的影響不夠客觀。事實上,，今年以來,，包括中國在內(nèi)的許多國家都在增持美國國債。美國財政部于北京時間8月15日晚間公布,，中國6月份繼續(xù)增持美國國債57億美元,，較5月份少增持16億美元，6月份中國持有美債總額達到1.166萬億美元,，這已是中國連續(xù)三個月增持美國國債,。另外，美債在金融風(fēng)暴中表現(xiàn)出較強的潛力,。值得注意的是,，雖然美國信用評級下調(diào)，但市場預(yù)期的美國國債收益率沒有因金融風(fēng)暴而上升,，反而有所下降,。這表明處于風(fēng)暴中心的美國國債沒有遭到拋售。顯然,，美國降級及美債危機對世界經(jīng)濟的影響,，還需要進一步觀察。
