時至今日,，全球產(chǎn)出規(guī)模實質(zhì)上已經(jīng)超過國際金融危機前的水平,。但是,，這種經(jīng)濟運行態(tài)勢是非均衡、高風險的,。世界經(jīng)濟仍處于一個緩慢、脆弱和持續(xù)性較差的復蘇進程之中,。
出現(xiàn)這種狀況是各國都不愿意看到的,。很顯然,，全球經(jīng)濟已掉進流動性陷阱的怪圈。發(fā)達國家央行企圖通過放松貨幣,，推動資產(chǎn)價格上漲,，彌補私人財富損失，制造“貨幣幻覺”,，以推動真實需求的復蘇,。但實際上，過剩的流動性更多地創(chuàng)造出大宗商品和資產(chǎn)價格泡沫,，助長了金融投機行為,。而服務于實體經(jīng)濟的銀行信貸依然低迷，私人部門受到通脹上升,、收入增長緩慢等因素的影響,，并未積極開展投資和消費。
表面來看,，出現(xiàn)這種狀況,，一方面是由于金融部門尚未修復，居民部門去杠桿化進程仍在持續(xù),，主權(quán)債務危機重重,，信用創(chuàng)造渠道受阻，全球需求無法重振,。另一方面是外部供給沖擊對全球經(jīng)濟的負面影響,，特別是氣候異常和自然災害頻發(fā)、部分地區(qū)政局動蕩以及日本大地震等多重影響不容忽視,。事實上,，全球經(jīng)濟再平衡進展緩慢才是世界經(jīng)濟復蘇不暢的深刻內(nèi)因。
本次國際金融危機爆發(fā)的一個深刻背景,，就是全球經(jīng)濟發(fā)展過度失衡,。一些國家以過度的財政赤字、金融部門衍生化和居民負債為支撐,，走上了高福利,、過度消費的發(fā)展道路，造成巨大的經(jīng)常賬戶赤字,。另一些國家則以投資和出口為主導,，居民消費不足，積累了過多的外部盈余,，并向赤字方提供融資支持,。事實證明，這是不可持續(xù)的,，需要予以糾正,。
后危機時代,，全球經(jīng)濟要走上強勁、可持續(xù)的復蘇道路,，就必須在再平衡上取得實質(zhì)性進展,。各國必須通過技術創(chuàng)新和新產(chǎn)業(yè)開發(fā)，找到新的增長點,，而不是重回過度發(fā)展虛擬經(jīng)濟的老路,。一國無能為之，那么就需要全球性的協(xié)調(diào)機制大力推動,。
遺憾的是,，危機后各國在再平衡上難以達成共識。發(fā)達國家重振經(jīng)濟的手段,，依舊是老一套的超寬松貨幣政策和大規(guī)模的經(jīng)濟刺激計劃,。赤字危機從居民轉(zhuǎn)移到了政府，歐美主權(quán)債務風險大幅上升,，進一步傳導到金融部門和居民消費領域,，經(jīng)濟復蘇陷入遲滯。
面對失衡的挑戰(zhàn),，未來仍需各國大力協(xié)作,。應對舉措至少包括：第一，對過度的全球失衡設定約束指標,，要求各國采取切實的改革措施,，否則將給予強制懲罰。美國率先提出了經(jīng)常賬戶余額不超過國內(nèi)生產(chǎn)總值的4%,，但目前看來實施難度較大,。第二，世界各國應在維護金融穩(wěn)定和經(jīng)濟持續(xù)復蘇的前提下,，大力推動改革,。對發(fā)達國家而言，要削減債務,，鞏固財政,；對新興市場和發(fā)展中國家而言，需進一步擴大內(nèi)需,，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,，提高居民收入水平,。第三,，以政府投入為主導，推進新一輪產(chǎn)業(yè)革命,。在上一輪信息技術革命之后,，新能源和新材料的開發(fā)和利用可望成為新一輪產(chǎn)業(yè)革命的突破點,。發(fā)達國家應充分利用技術上的領先優(yōu)勢、先發(fā)優(yōu)勢,，加大對新興市場的技術轉(zhuǎn)移力度,。新興市場國家則應該以政府為主導，強力推行新技術的運用,，提高能源資源使用效率,，增強經(jīng)濟發(fā)展后勁。
