標(biāo)普,、穆迪和惠譽(yù)三大評(píng)級(jí)公司近來頻頻下調(diào)歐元區(qū)國家的主權(quán)信用評(píng)級(jí)或銀行信用評(píng)級(jí),，引發(fā)歐盟強(qiáng)烈不滿,。為打破這三大評(píng)級(jí)公司的壟斷，歐盟一面積極籌備建立自己的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),，一面試圖限制其銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)三大評(píng)級(jí)公司的依賴,，以削弱其對(duì)歐盟金融市場的影響。
自上個(gè)世紀(jì)初以來,，隨著美國金融市場的發(fā)展,，標(biāo)普、穆迪和惠譽(yù)逐步成長起來,。1975年,，被美國證券交易委員會(huì)評(píng)定為“全國認(rèn)定的評(píng)級(jí)組織”后，三大評(píng)級(jí)公司就憑借其在競爭過程中積累起的良好信用,，逐漸把競爭者排擠出評(píng)級(jí)市場,，最終實(shí)現(xiàn)了“寡頭壟斷”。
這種“寡頭壟斷”局面給國際金融市場帶來極大的不穩(wěn)定性,。投資者的投資活動(dòng)依賴于其所獲取的信息,。在國際金融市場上，除了金融產(chǎn)品發(fā)行人披露的信息外,，評(píng)級(jí)公司的信用評(píng)級(jí)是投資者作出投資判斷的重要依據(jù),，其重要性甚至超過前者。由于國際評(píng)級(jí)市場被三大評(píng)級(jí)公司所壟斷,，可供投資者選擇的評(píng)級(jí)依據(jù)極少,，投資者不得不跟隨這三家公司信用評(píng)級(jí)的調(diào)整作出投資決策。信用評(píng)級(jí)成為投資者的指揮棒,，導(dǎo)致市場投資的“羊群效應(yīng)”,。當(dāng)評(píng)級(jí)公司濫用市場優(yōu)勢地位為自己謀取私利時(shí)，問題就變得更加復(fù)雜,、嚴(yán)重,。三大評(píng)級(jí)公司在美國次貸危機(jī)前對(duì)擔(dān)保債券憑證等金融衍生品不負(fù)責(zé)任的評(píng)級(jí)就充分證明了這一點(diǎn)。
針對(duì)評(píng)級(jí)公司壟斷帶來的不利影響,，除了加強(qiáng)監(jiān)管外,，打破壟斷、強(qiáng)化市場紀(jì)律約束才是治本之策,。但同時(shí)也要看到,，打破國際評(píng)級(jí)壟斷任重道遠(yuǎn)。三大評(píng)級(jí)公司“寡頭壟斷”局面的形成有著深刻的歷史背景,，其基礎(chǔ)就是美英金融體系在國際金融市場中的特殊地位,。
基于歷史的原因，目前所謂的國際金融市場在很大程度上就是美英金融市場，或者說是紐約和倫敦金融市場,。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)家艾倫和蓋爾的觀點(diǎn),，金融體系可劃分為市場主導(dǎo)型和銀行主導(dǎo)型，美英屬于典型的市場主導(dǎo)型,，歐元區(qū)則是典型的銀行主導(dǎo)型,。在后一種金融體系中，市場透明度較差,，金融機(jī)構(gòu)達(dá)成金融交易通常依賴于其自身收集的非公開信息,，因此，評(píng)級(jí)公司在該體系中沒有生存發(fā)展的空間,。市場主導(dǎo)型金融體系則剛好相反,。上世紀(jì)70年代以前，兩種類型的金融體系基本上并行不悖,、互不干擾,。70年代后，隨著金融全球化的發(fā)展,，無論是歐洲大陸國家還是新興市場國家的金融機(jī)構(gòu)都主動(dòng)或被動(dòng)地參與到美英金融市場體系中,，將美英金融市場抬升為國際金融市場,。在此過程中,，為美英金融市場投資者服務(wù)的評(píng)級(jí)公司也開始為國際投資者服務(wù)，并逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)閲H評(píng)級(jí)市場上的壟斷者,。
由于市場透明度較差,，投資者在銀行主導(dǎo)型金融體系中的投資更依賴于評(píng)級(jí)公司的評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)公司每一次下調(diào)評(píng)級(jí),，都會(huì)把投資者推向美英金融市場,，從而限制了銀行主導(dǎo)型金融體系金融市場的發(fā)展。
評(píng)級(jí)公司的發(fā)展同金融市場的發(fā)展是相輔相成的,。打破國際評(píng)級(jí)壟斷,，實(shí)質(zhì)上就是打破美英金融體系對(duì)國際金融市場的壟斷。要做到這一點(diǎn),，絕非靠設(shè)立評(píng)級(jí)公司就可完成,，法國資本控制的惠譽(yù)國際在歐債危機(jī)中并沒有替歐元區(qū)說話就是例證。對(duì)于歐元區(qū)國家或者新興市場國家來說,，同時(shí)還要踏踏實(shí)實(shí)地完善區(qū)域金融市場基礎(chǔ)制度,，努力提高市場透明度，強(qiáng)化投資者保護(hù),，并在此基礎(chǔ)上放松評(píng)級(jí)公司準(zhǔn)入門檻,，鼓勵(lì)評(píng)級(jí)公司參與競爭，在競爭中穩(wěn)步提高自身信用。
