希臘債務危機的外溢效應正受到密切關注,。歐元集團主席容克近日警告希臘債務危機可能傳染至少5個歐盟國家,，而20日召開的歐元區(qū)財長會議對于希臘第五批援款的延付決定也增加了市場的擔憂,。
希臘近期將有巨額債務到期，但其銀行系統(tǒng)的現有資金預計只能維持到7月初,。為了應對希臘的融資需求,，由歐盟委員會、歐洲央行和國際貨幣基金組織組成的三方代表團,，將在未來幾天內對希臘的債務情況進行最終的評估,，以確定是否根據去年達成的1100億歐元救助協(xié)議，向希臘提供第五批120億歐元貸款,。在市場方面,，考慮到希臘經濟增長動力不足且難以依靠經濟增長來償還債務，國際評級機構多次下調希臘的主權信用評級,。投資者對希臘違約或進行債務重組的恐慌,，導致歐洲金融市場遭遇大幅動蕩。
理論上講,，希臘債務問題可以通過自身化解,、外部援助、債務重組,、退出歐元區(qū)等4種方式應對,。而事實上，擺在希臘和歐盟面前的路僅剩一條,，即歐盟繼續(xù)施以援手,。主要原因：一是依靠自身力量走出危機行不通。希臘政府削減赤字的努力一直遭到反對黨和民眾的抗議,，實現財政盈余的目標難度很大。即使大幅緊縮財政的舉措獲得認可,，希臘目前的經濟實力也難以化解高額債務,。據測算，假設希臘政府今后能夠一直保持收支平衡,，以其長期債券平均利率5.7%計算,，在未來20年，希臘需每年保持8%的經濟增長率,，才能使其公共債務占國內生產總值的比例降至90%以下,，這顯然難度很大。
二是債務重組面臨較大阻力,。根據國際清算銀行的統(tǒng)計,，截至2010年12月底，持有希臘資產最多的國外銀行來自歐洲,。全球銀行對希臘的直接風險敞口總額為1609億美元,，其中,，歐洲國家就占1301億美元。如果希臘進行債務重組,，無論是采用減免本金還是拖延支付,，都會對歐洲銀行業(yè)造成嚴重沖擊。
三是退出歐元區(qū)的成本極高,，甚至可能產生連鎖反應,，引發(fā)第二波國際金融危機。歐盟如果在現階段放棄希臘,，不僅會造成市場恐慌,，導致歐洲經濟和銀行業(yè)蒙受損失，還會使前期的援救前功盡棄,。新貨幣定價與市場認可度問題會拖累歐元,，各國尤其是歐元區(qū)大國和國際機構購買的大量希臘債務，也都將轉嫁到歐元區(qū)成員國的納稅人身上,，德國和法國將成為首當其沖的受害者,。
總之，歐盟和國際貨幣基金組織繼續(xù)對希臘進行財政支持是最有可能出現的結果,。歐盟將會同希臘政府展開一番討價還價,，最終在延長貸款期限、降低貸款利率和追加貸款金額方面做出讓步,，條件是希臘政府需要加大財政緊縮,、結構性改革和出售國有資產的力度。
希臘問題是整個歐洲主權債務危機的縮影,。對希臘施以援手只能為歐洲爭得必要的時間,，但無法徹底消除風險，因為歐洲當前還面臨其他一些不確定因素,。例如,，對歐洲銀行業(yè)將進行新一輪壓力測試，這意味著將有一批銀行面臨補充資本金的需求,。希臘債務危機若不能及時解決,，將沖擊整個歐洲銀行業(yè)。再則,，愛爾蘭,、葡萄牙等國雖然獲得了歐盟援助，但經濟形勢仍不容樂觀,，未來會否出現類似希臘的問題仍未可知,。因此，對希臘的救助不能僅局限于希臘本身,，而是要從整個歐洲債務危機的全局出發(fā),，進行通盤考慮,，防止風險繼續(xù)積累。
