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政策性融資指基于政策目標(biāo)的融資安排,。它具有由政府直接或間接提供全部或部分資金、政策目標(biāo)明確,、限定在商業(yè)性融資不愿做或做得不充分的業(yè)務(wù)領(lǐng)域等特征,。政策性融資與商業(yè)性融資是互補(bǔ)關(guān)系。

從國(guó)內(nèi)外實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)看,，部分企業(yè)并購重組如高風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的企業(yè)并購重組,、涉及社會(huì)目標(biāo)的企業(yè)并購重組、危機(jī)中的重要企業(yè)的并購重組等需要政策性融資支持,。

我國(guó)的政策性融資體系分析

我國(guó)擁有龐大的政策性融資體系,，大致可以分為四大類。

第一，政府管理的投資資金,。

政府管理資金指由中央或地方政府財(cái)政出資,，由政府相關(guān)部門管理，直接或間接用于支持企業(yè)發(fā)展的資金,。２００８年,，中國(guó)財(cái)政支出中用于經(jīng)濟(jì)建設(shè)的資金超過萬億元，由此可見政府管理的投資資金規(guī)模龐大,。

政府管理的投資資金包括政府宏觀調(diào)控部門管理的資金,、科技部門主管的創(chuàng)新資金、工業(yè)或貿(mào)易主管部門管理的中小企業(yè)發(fā)展資金,、行業(yè)主管部門管理的產(chǎn)業(yè)促進(jìn)資金等,。

政府部門管理資金的方式主要有三種：最常用的是直接管理方式，資金使用方按照一定的程序向主管部門申報(bào)項(xiàng)目,，主管部門根據(jù)預(yù)先制定的計(jì)劃和標(biāo)準(zhǔn)選擇支持對(duì)象,。少數(shù)政府部門建立了專門管理機(jī)構(gòu)，一般為主管部門下屬事業(yè)單位,，以提高資金管理的專業(yè)性,。極少數(shù)部門嘗試商業(yè)化運(yùn)營(yíng)模式，如成立基金管理公司或者參股商業(yè)化基金管理公司,，按照市場(chǎng)規(guī)則運(yùn)行,。

第二，國(guó)有資本,。

國(guó)有資本承擔(dān)了一定的政策性融資功能,。我國(guó)國(guó)有資本總量龐大，２００７年國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)總額達(dá)到３４．７萬億元,，所有者權(quán)益１４．５萬億元,。

國(guó)有資本的政策性融資功能表現(xiàn)在三個(gè)方面：其一，國(guó)有企業(yè)在政府指導(dǎo)下進(jìn)行投資并購,，如政府部門指導(dǎo)經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)的國(guó)有企業(yè)投資支柱產(chǎn)業(yè),、基礎(chǔ)設(shè)施,，或者投資并購其他企業(yè),，這些項(xiàng)目常常是政策性和商業(yè)性投資的混合體；其二,，擔(dān)負(fù)政策性使命的國(guó)有企業(yè)開展投資并購,，如匯金公司代表國(guó)家對(duì)國(guó)有大型金融企業(yè)行使出資人職能，其定位是維護(hù)金融穩(wěn)定,、防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn),、高效運(yùn)用外匯儲(chǔ)備等,；其三,，國(guó)資委直接管理的國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算,。２００８年,，中央國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算收入４４４億元,，地方國(guó)資委也參照國(guó)家國(guó)資委開展國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算,。國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算規(guī)定了用途：根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃,、國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整、國(guó)有企業(yè)發(fā)展要求,，以及國(guó)家戰(zhàn)略、安全等需要安排資本性支出,；彌補(bǔ)國(guó)有企業(yè)改革成本等方面的費(fèi)用性支出,。