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短期來看不用擔心通貨膨脹

明年中國沒有通貨膨脹,，2011年以后要再觀察。擔心通貨膨脹的人主要理由是央行發(fā)行這么多貨幣，銀行增加這么多信貸,，認為過多的貨幣投放會造成物價上漲,。然而，通貨膨脹是過多的貨幣追求過少的商品導致價格上漲,，現(xiàn)在我們的問題是貨幣確實不少但是商品更多,，跟上世紀九十年代那個通脹時代相比有天壤之別，那個時候是短缺經濟,，而現(xiàn)在是過剩經濟,，大部分商品是擔心賣不掉而不是供不應求。判斷有沒有通貨膨脹,，不能只看到硬幣的一面而忽視另一面,。綜合硬幣的兩面，應該看單位產能貨幣供應量,，如果單位產能貨幣供應量穩(wěn)定物價就會保持穩(wěn)定,。

一般來講單位產能貨幣供應量開始走穩(wěn)或者翹頭三年以后，物價才會起來,。格林斯潘認為,，美國的產能過剩可能在2012年以后,。我國生產制造業(yè)比重大,，產能過剩狀況比美國嚴重得多，所以我國的通脹應該在美國之后,，中國不用率先考慮通脹問題,。

中國CPI構成包括三部分，食品價格,、制造業(yè)價格,、服務業(yè)價格各占三分之一的權重。從制造業(yè)來看,，產能過剩抑制了下游產品價格的上漲,。由于上游行業(yè)是壟斷競爭，而下游行業(yè)是完全競爭,，加之產業(yè)鏈很長,，使得成本在中間環(huán)節(jié)被消化掉，因此,，盡管上游產品價格暴漲,，下游消費品價格也難以上漲。對于石油價格,，2010年上漲動力不足,，甚至有可能下降,。上一次石油價格大漲至147美元時，下游的塑料等化工品都不漲價,；鐵礦石漲了幾倍,，汽車、空調也沒漲價,。所以,，CPI中的制造業(yè)價格很難普遍上漲。

屬于非貿易部門的服務業(yè),，理論上在經濟起飛過程中價格應該一直上漲,，但我國服務業(yè)勞動力供給是過剩的，使服務業(yè)工資的上漲比較緩慢,，金融危機后使2007年的服務業(yè)價格上漲勢頭得到了抑制,，所以服務業(yè)價格對通貨膨脹的壓力也不大。

通脹唯一可能的突破口是糧食,。食品制造業(yè)產業(yè)鏈短,，糧食價格上漲就會導致食品價格上漲。大豆?jié)q價豆腐一定漲價,，生豬漲價豬肉一定漲價,，所以糧食可能會影響物價水平。我國夏糧產量和需求量基本能夠保持平衡還略有盈余,，也不排除有些人炒作,，會有一定的不穩(wěn)定因素。

所以,，短期來看通貨膨脹我們不用擔心,，明年大概2%-3%的CPI是正常的。