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隨著中國外貿(mào)形式的逐步趨穩(wěn)以及外匯儲備上升速度的再次加快，國際市場對于人民幣匯率的關注程度重新上升,，不少分析報告開始對人民幣升值的時間和幅度進行競猜,，其情形十分類似于2005年前后的市場分析格局。不過,，從趨勢看,，不應把當前的市場格局與2005年前后做簡單類比。

人民幣匯率波動幅度降低有其合理性

分析人民幣匯率走勢,，需要把危機時期的匯率波動趨勢和宏觀經(jīng)濟正?；瘯r期的匯率波動趨勢分開，危機時期的匯率趨勢往往圍繞經(jīng)濟復蘇的大主題,。

對于中國這樣一個經(jīng)濟增長對外需依賴十分嚴重,、而在金融危機時期外需受到的沖擊又十分顯著的國家來說，高度重視匯率及其對外需的影響是具有內(nèi)在合理性的,。值得關注的是,，匯率的波動對于中國的出口企業(yè)的影響相當顯著,，這主要是因為,，對于跨國公司全球產(chǎn)業(yè)鏈的一個中間環(huán)節(jié)——中國內(nèi)地的加工貿(mào)易企業(yè)來說，匯率的波動產(chǎn)生的影響十分有限,，但是對于中國本土的一般貿(mào)易企業(yè),，匯率的輕微波動卻可能直接產(chǎn)生相當大的沖擊，乃至可能產(chǎn)生生存的壓力,，而這些本土企業(yè)才是對中國經(jīng)濟產(chǎn)生直接影響的企業(yè)群體之一,。

在危機時期，人民幣匯率波動幅度的降低在促進中國經(jīng)濟復蘇的同時,，也帶動了亞洲部分國家,、特別是一些資源國的經(jīng)濟復蘇，所形成的順差和新增的外匯儲備仍在繼續(xù)增加持有美國國債,，又支持了美國金融市場的穩(wěn)定和經(jīng)濟的復蘇,，因而對于全球來說是有積極價值的。

當然,，維持人民幣匯率在合理均衡水平,，也提出了一些宏觀經(jīng)濟的新難題,，例如如何應對資產(chǎn)泡沫的問題，以及如何通過匯率波動來贏得貨幣政策的獨立性和主動性,、抑制可能出現(xiàn)的輸入型通脹壓力,、促進內(nèi)需擴張等課題。

貿(mào)易順差僅僅依靠人民幣升值難以消除

從政策導向看,，實際上中國一直在積極采取措施促進貿(mào)易和國際收支的平衡,。例如2005年7月21日的人民幣恢復浮動以及伴隨的一次性升值，試圖平衡此前在中國的國際收支平衡表上所累積的貿(mào)易盈余,。但是實際情況卻表明,，因為全球經(jīng)濟所出現(xiàn)的結構性變化，中國的貿(mào)易盈余在2005年之后還呈現(xiàn)出迅速上升的趨勢,。從更大的背景上可以說,，這種貿(mào)易順差的積累更多體現(xiàn)的是全球產(chǎn)業(yè)鏈的轉移趨勢。