2.市場(chǎng)價(jià)格難以反映經(jīng)濟(jì)價(jià)值
價(jià)格是一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的指揮棒，價(jià)格既由供求關(guān)系決定,，又引導(dǎo)供求的變化,，促使社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源的合理配置，因此可以說一切企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都是圍繞價(jià)格展開的,。按照傳統(tǒng)的“有效市場(chǎng)理論”,，市場(chǎng)價(jià)格涵蓋了所有現(xiàn)存信息，代表著最佳的估值,。只有在壟斷和信息不對(duì)稱的情況下,，才會(huì)出現(xiàn)價(jià)格失靈。但是,，危機(jī)中金融產(chǎn)品的價(jià)格走勢(shì)表明,，在金融領(lǐng)域，價(jià)格可能很難反映真實(shí)經(jīng)濟(jì)價(jià)值,。以石油期貨價(jià)格為例,，2008年最高達(dá)到每桶147美元，最低的時(shí)候僅有36美元,。市場(chǎng)價(jià)格短期內(nèi)的暴漲暴跌,，反映的顯然不是經(jīng)濟(jì)價(jià)值的變化。而且,，由于金融承擔(dān)為其他商品定價(jià)的職能,，使得實(shí)體商品的價(jià)格也經(jīng)常出現(xiàn)背離經(jīng)濟(jì)價(jià)值的情況。例如,，“次貸”危機(jī)中,，曾經(jīng)出現(xiàn)過一棟別墅只賣1美元的怪現(xiàn)象。
市場(chǎng)價(jià)格難以反映經(jīng)濟(jì)價(jià)值,，其實(shí)是金融活動(dòng)的特性所決定的,。一方面，金融活動(dòng)的信息不對(duì)稱程度遠(yuǎn)高于一般實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng),。金融創(chuàng)新日益復(fù)雜,，即使聚集著大量專業(yè)人員并能看到金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部數(shù)據(jù)的監(jiān)管部門都看不懂，更何況普通投資者與客戶,。另一方面,，金融產(chǎn)品價(jià)格更容易與真實(shí)價(jià)值相背離。價(jià)值決定價(jià)格,，勞動(dòng)是一切價(jià)值的本源,。因此，一般商品的價(jià)格,，即使短期內(nèi)可能受供求關(guān)系,、心理預(yù)期等因素的影響，最終還是要回歸到其價(jià)值本位的,。但作為虛擬經(jīng)濟(jì)活動(dòng),，金融產(chǎn)品由于幾乎無法衡量勞動(dòng)價(jià)值，價(jià)格變化自然也就進(jìn)退失據(jù),。
3.職業(yè)經(jīng)理不缺乏資本欲望
“資本害怕沒有利潤(rùn)或利潤(rùn)太少,，就像自然界害怕真空一樣,。……為了100%的利潤(rùn),，它敢踐踏一切人間法律,；有300%的利潤(rùn)，它就敢犯任何罪行,，甚至冒絞首的危險(xiǎn)”,。（《馬克思恩格斯全集》第23卷第829頁）這是馬克思對(duì)資本貪婪性的生動(dòng)刻畫。如今,，100多年過去,，隨著企業(yè)特別是公開上市企業(yè)股權(quán)的日益分散化，所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離,，企業(yè)特別是大型金融機(jī)構(gòu)的管理權(quán)都轉(zhuǎn)入職業(yè)經(jīng)理人的手中,。金融危機(jī)前后的大量事實(shí)表明，CEO們對(duì)利潤(rùn)的追逐似乎比資本家有過之而無不及,。在金融危機(jī)發(fā)生前的2007 年,，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)公司首席執(zhí)行官們（CEO）的平均年薪約為1200萬美元（約為美國(guó)一般工人工資的344倍），全球最大50家對(duì)沖基金和私募基金的基金經(jīng)理平均年薪更是高達(dá)6.7億美元（約為一般工人工資的1.9萬倍）,。不僅如此,，為獲取高額獎(jiǎng)金，一些金融機(jī)構(gòu)的高管甚至不惜鋌而走險(xiǎn),，通過做假賬,、隱瞞虧損等手段來欺騙投資者。這樣的案例,，早期的如安然事件,，近期的如美國(guó)證監(jiān)會(huì)起訴美國(guó)住房抵押貸款投資公司一事，后者的CFO和CEO被控會(huì)計(jì)欺詐以及隱瞞“次貸”危機(jī)中的數(shù)千萬美元損失,。
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