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二是重視利率政策作用,，完善貨幣政策作用機制,。應(yīng)積極推動利率市場化改革,，通過適當?shù)睦拾才?，調(diào)控細分貨幣和資本市場，削減貨幣市場內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性失衡,，加強貨幣市場與商品市場的聯(lián)系,，滿足商品市場各個組成部分的資本需求,。比如,，通過差別化利率安排，解決中小企業(yè)貸款難,、融資難的問題,；通過推出安全性高、流動性強,、利率水平適中的國庫現(xiàn)金資產(chǎn),，解決一般企業(yè)在資產(chǎn)投資和風(fēng)險控制中的對象缺失問題。另外,，還應(yīng)積極支持進一步推進國庫現(xiàn)金管理,，以此為基礎(chǔ)建立對市場有著重要影響力的短期和超短期基準利率，為加強利率政策的精細化和科學(xué)化建立必要的基礎(chǔ)條件,。

三是推出短期國庫現(xiàn)金資產(chǎn),，提升金融市場效率。隨著國庫現(xiàn)金管理的推進和完善，現(xiàn)有的政策措施和操作手段將更加豐富,，國庫現(xiàn)金資產(chǎn)的價格形成機制,、流通機制和回收機制也將更加高效、合理,，并為短期國庫現(xiàn)金資產(chǎn)的推出準備了良好的基礎(chǔ),。當前，我國金融市場效率的主要瓶頸是,，資產(chǎn)品種仍不豐富,，資產(chǎn)可分期間過長。最重要的解決方法之一,，就是向市場注入安全性高,、流動性強、對市場的引導(dǎo)作用突出的短期資產(chǎn),。國庫現(xiàn)金資產(chǎn)由于具備良好的信譽和高度的市場引導(dǎo)力,，成為當前提高我國金融市場效率的重要手段。國庫現(xiàn)金管理部門應(yīng)適時推出短期國庫現(xiàn)金資產(chǎn),，提供市場基準價格和投資組合風(fēng)險控制手段,，縮短資產(chǎn)可分期間，豐富市場的資產(chǎn)品種,。

四是重視國庫現(xiàn)金管理的連續(xù)性,，根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展需要，合理搭配期限結(jié)構(gòu),。國庫現(xiàn)金管理將對基礎(chǔ)貨幣供給產(chǎn)生直接的影響,，在商業(yè)銀行定期存款發(fā)行期和買回國債政策的執(zhí)行期，國庫現(xiàn)金管理將擴大基礎(chǔ)貨幣供給,，提升貨幣市場的均衡水平,，推動LM曲線右移。而在商業(yè)銀行定期存款的回收期,，國庫現(xiàn)金管理將減少基礎(chǔ)貨幣供給,，降低貨幣市場的真實貨幣存量，拉動LM曲線左移,；但與此同時,，由于新增收益的擴大，還將推動IS曲線右移,。間斷性的國庫現(xiàn)金管理,，要么使政策效應(yīng)陷于孤立，要么導(dǎo)致政策作用相互抵消,，嚴重影響了財政貨幣政策的協(xié)同,。為了避免這種情況,，國庫現(xiàn)金管理應(yīng)加強政策的連續(xù)性，根據(jù)宏觀經(jīng)濟發(fā)展的客觀需要,，合理搭配國庫現(xiàn)金投資和調(diào)控資產(chǎn)的期限結(jié)構(gòu),。

（作者單位：中國社會科學(xué)院）

文章出處：中國社會科學(xué)報