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中國(guó)離“寬松退出”還有多遠(yuǎn)

全球經(jīng)濟(jì)回暖,，各國(guó)政府推出的寬松政策應(yīng)該何時(shí)退出成為近期熱議的話題,。經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇的中國(guó)，是否應(yīng)啟動(dòng)加息率先實(shí)施寬松政策退出呢,？對(duì)于這一問題,，招商證券論壇的眾嘉賓給出了各自不同的答案,。

道格拉斯·霍爾茨·埃金（前美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算局負(fù)責(zé)人）：各國(guó)政府應(yīng)該根據(jù)本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況來制定相應(yīng)的貨幣政策，貨幣政策的松緊程度應(yīng)該跟國(guó)內(nèi)需求的強(qiáng)弱,、通脹壓力的大小和金融市場(chǎng)的穩(wěn)定情況相一致,。因此，我認(rèn)為各國(guó)政府沒有必要采取統(tǒng)一的步調(diào)來加息,。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)明確表示,，寬松貨幣政策還將持續(xù)一段時(shí)間，其他國(guó)家的貨幣當(dāng)局很有可能會(huì)在美聯(lián)儲(chǔ)之前收緊貨幣政策,。

丁安華（招商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）：在去年全球金融風(fēng)暴,，或者從美國(guó)衍生的金融風(fēng)暴發(fā)生之后，全球的貨幣政策非常一致,，各個(gè)央行都是統(tǒng)一行動(dòng),，大幅減息，把各國(guó)以前的矛盾和爭(zhēng)議擱置下來了,。在后危機(jī)時(shí)代,，情況變了。各個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策又開始出現(xiàn)分化,。這個(gè)分化的背景就是要把那些爭(zhēng)議和博弈再提出來,，這對(duì)我們中國(guó)來講是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)！

在考慮寬松的政策何時(shí)退出時(shí)，我們可以關(guān)注兩點(diǎn),，第一個(gè)是利率政策,，第二個(gè)是匯率。簡(jiǎn)單來講,，我們要看中國(guó)利率政策的變動(dòng)對(duì)什么東西最敏感,，就是它影響什么東西最明顯？第一是對(duì)人民幣升值和匯率的壓力影響很大,，這是我們要非常關(guān)注的,。第二是對(duì)房地產(chǎn)貸款的影響很大。所以,，如果我們要加息,，必須要看美國(guó)的加息步伐，不應(yīng)該在它之前,，如果在美國(guó)加息之前有動(dòng)作的話,，會(huì)對(duì)全球的熱錢，或者全球資金的流動(dòng)產(chǎn)生很大的影響,。從而也會(huì)對(duì)中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格的變化產(chǎn)生很大的不確定性,。

屈宏斌（匯豐銀行中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）：中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的背后，確實(shí)有一些潛在的風(fēng)險(xiǎn),，比如說流動(dòng)性過剩帶來的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn),。我們的政策下一步需要做出調(diào)整，化解潛在過熱和通脹的風(fēng)險(xiǎn),。這個(gè)調(diào)整應(yīng)該什么時(shí)候調(diào)整,？雖然時(shí)間很難判斷，但是有幾個(gè)指標(biāo)是要關(guān)注的,，一是GDP的增長(zhǎng),，如果超過10%就有點(diǎn)過頭了。另一個(gè)就是出口,，出口的恢復(fù)怎么樣,？出口由負(fù)轉(zhuǎn)正，意味著民間的增長(zhǎng)也在出現(xiàn)回升,。按照全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度是非?？赡艿模浇衲昴甑谆旧蠒?huì)產(chǎn)生由負(fù)轉(zhuǎn)正的狀態(tài),。另外就是流動(dòng)性,，未來幾個(gè)月銀行貸款每月是否還有4千億以上的增長(zhǎng)。我覺得這三個(gè)指標(biāo)里面的兩個(gè)指標(biāo)出現(xiàn),，那么就需要做出調(diào)整,。三個(gè)指標(biāo)同時(shí)出現(xiàn),，一定要做出政策的調(diào)整。