美國政府以所謂“對等關(guān)稅”為名,對中國及全球主要貿(mào)易伙伴濫施關(guān)稅,4月7日,全球金融市場遭遇“黑色星期一”,多國股市受重挫,之后幾天也普遍呈現(xiàn)劇烈波動格局,。

• 美國納斯達克指數(shù)4月8日至10日,三天振幅分別是8.10%、12.66%和4.78%;

• 日經(jīng)225指數(shù)4月8日至11日,四天振幅分別是4.99%,、3.96%、7.31%、3.83%;

• 歐洲斯托克50指數(shù)4月8日至10日,三天振幅分別是3.37%,、2.90%、7.71%,。

4月2日,美方宣布對所有貿(mào)易伙伴征收所謂“對等關(guān)稅”,其中給中國的對等關(guān)稅達34%,。4月9日,美國原定對華征收的34%所謂“對等關(guān)稅”被升級為84%,疊加此前累積的稅率,總稅率達104%。隨后,美國總統(tǒng)特朗普宣布繼續(xù)對中國產(chǎn)品加稅到125%,。面對美國濫施關(guān)稅,中國進行了堅決,、迅速的反制。中國A股市場也沒有像外圍股市那樣出現(xiàn)情緒化的大幅波動,而是走出自己穩(wěn)步回升的獨立行情,周一之后連續(xù)四天出現(xiàn)上漲,。上證指數(shù)4月8日至11日,四天的振幅分別是1.95%,、3.71%、1.20%,、1.19%,A股市場本周是全球主要資本市場中波動最小,、運行最平穩(wěn)的股市。

A股市場能夠無懼美國濫施關(guān)稅威脅,走出平穩(wěn)回升的行情,與多方堅定看好中國經(jīng)濟,堅定看好中國資本市場發(fā)展前景,充分認可當(dāng)前A股配置價值密不可分,。中國人民銀行,、金融監(jiān)管總局、中央?yún)R金以及眾多企業(yè)協(xié)同行動,從資金支持,、政策調(diào)整等多方面形成合力,為資本市場穩(wěn)定發(fā)展提供有力支撐,。

• 4月7日開始,“國家隊”主力中央?yún)R金以及中國誠通、中國國新,、社?；鹁響B(tài)增持ETF;

• 國務(wù)院國資委公開表態(tài),全力支持央企控股上市公司不斷加大增持回購力度;

• 北京、上海,、山東等地方國資委出臺穩(wěn)資本市場組合拳;

• 險資,、公募基金、上市公司也紛紛拿出真金白銀大筆回購和增持,。

據(jù)萬得資訊不完全統(tǒng)計,本周以來共有299家上市公司發(fā)布回購公告,137家公司發(fā)布增持公告,。各家商業(yè)銀行加快落地回購增持貸款,其中工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行,、建設(shè)銀行,、交通銀行、招商銀行等多家銀行授信金額均在百億元以上,。初步測算,4月以來,市場新增股票回購增持貸款需求約2000億元,。

外資金融機構(gòu)參與中國資本市場的積極性也在顯著提升。本周一(7日),摩根資管一只新的指數(shù)基金正式發(fā)行,這是摩根資管第三次參與A股新指數(shù)的首批基金發(fā)行,。此外,全球排名前列的私募基金,來自英國的寬立資本在今年一季度完成了三只基金的募集,。從公司成立、管理人登記,到產(chǎn)品推向市場,寬立資本只用了大約一年時間,。今年以來,安聯(lián)基金,、宏利基金、施羅德基金等紛紛瞄準中國金融市場中的高質(zhì)量和極具增長前景的資產(chǎn),推出了多只新基金產(chǎn)品,。目前,已有9家外商獨資基金管理公司獲準在華開展業(yè)務(wù),其中,有6家為2020年取消基金管理公司外資股比限制政策出臺后新設(shè)的,。截至一季度末,這6家新設(shè)外商獨資基金公司共獲批41只公募基金產(chǎn)品,產(chǎn)品規(guī)模合計超463億元。就在3月底,瑞銀宣布,中國證監(jiān)會已經(jīng)準予備案其全資控股瑞銀證券,未來,瑞銀證券有望成為中國第五家外資獨資證券公司,。此外,包括城堡證券,、瑞穗證券、花旗證券的設(shè)立申請也正在推進,外資金融機構(gòu)對中國市場的布局進一步深化,。

近期全球知名投資銀行也分別發(fā)布研報,表明堅定看好中國股市,。摩根士丹利認為,全球范圍內(nèi),A股市場更具韌性,應(yīng)被視為對沖或分散風(fēng)險的配置選項,因此,建議投資者在中國資產(chǎn)配置中加大比重。瑞銀證券指出,市場的穩(wěn)定需要大規(guī)模資金凈流入的支持,放眼全球,當(dāng)前滬深300指數(shù)的估值較MSCI新興市場(剔除中國)指數(shù)有著12%的折價,較低的估值水平使A股市場具有更高韌性,。

形成鮮明對比的是全球知名投資銀行對美國股市的觀點,高盛策略團隊認為:隨著經(jīng)濟衰退風(fēng)險加劇,美國股市拋售很可能演變?yōu)楦志玫闹芷谛孕苁?。與一次性事件驅(qū)動型沖擊不同,周期性熊市反映的是經(jīng)濟周期本身的變化。貝萊德將美股三個月展望從增持下調(diào)至中性,他們認為,鑒于全球貿(mào)易緊張局勢的升級,預(yù)計美國短期內(nèi)風(fēng)險資產(chǎn)將面臨更大壓力,。摩根大通則將標普500指數(shù)年末預(yù)期從之前的6500點下調(diào)至5200點,比2024年接近5882點的收盤水平下跌近12%,。并表示,悲觀預(yù)期下,如果關(guān)稅沒有緩解,標普500指數(shù)甚至?xí)M一步下跌至4000點。橋水(中國)投資認為:當(dāng)前美股估值依賴于雙重支撐:一是美國公司持續(xù)在全球賺取超高利潤的能力,二是國際資本對其保持高盈利能力的押注,。隨著各國加速推動AI技術(shù)本土化,并針對美國關(guān)稅政策實施反制措施,美國公司的全球競爭地位及盈利能力可能快速衰減,美股當(dāng)前股價顯然尚未反映這一轉(zhuǎn)變,。

從宏觀層面來看,我國經(jīng)濟繼續(xù)保持穩(wěn)中向好態(tài)勢,3月份PMI為50.5%,連續(xù)2個月運行在擴張區(qū)間;一季度中國中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)為89.5,較去年四季度上升0.5點,為2020年以來最高;此外,中國外匯儲備連續(xù)16個月穩(wěn)定在3.2萬億美元之上。新年以來科技創(chuàng)新取得重要突破,中國科技資產(chǎn)全球吸引力不斷增強,。更重要的是,面對外部沖擊,中國經(jīng)濟基礎(chǔ)穩(wěn),、優(yōu)勢多、韌性強,、潛力大,長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變,金融市場也會保持長期穩(wěn)健發(fā)展,。